Дивный новый мир финансов - Валентин Юрьевич Катасонов

членов Совета — 14 лет (в отличие от 4 лет президентского срока). Даже если представить, что Трамп будет находиться в Белом доме два срока, то по максимуму он будет способен иметь в конце двойного срока четырех своих лоббистов в Совете. Трамп наивно думал, что все члены Совета ФРС (включая Пауэлла) после ухода Джанет Йеллен — его люди. Он жестоко ошибся. Голосования по ключевым вопросам проходили при полном единодушии всех членов Совета и против того, чего желал президент.

Последний серьезный «наезд» Трампа на Федеральный резерв произошел 14 апреля. Президент США обвинил ФРС в том, что его действия привели к замедлению роста на фондовом рынке США приблизительно на 30 %. Также Трамп указал Центробанку что тому следует начать закачку денег в американскую экономику как это происходило в 2007–2014 гг. «Если бы ФРС делала свою работу как надо, чего не случилось, фондовый рынок был бы на 5000-10000 пунктов выше, а рост ВВП превысил бы 4 % вместо 3 %… при практически нулевой инфляции», — отметил Трамп в своем Twitter. «Количественное ужесточение стало «убийцей» фондового рынка. Следует действовать с точностью наоборот», — добавил Трамп, указывая на то, что в прошлом году Федеральный резерв ежемесячно скидывал со своего баланса бумаг на сумму до 50 млрд, долл., которые ФРС скупила в ответ на глобальный финансовый кризис 2008 года.

Совсем недавно глава ЕЦБ Марио Драги выступил с любопытным заявлением. Он сказал, что испытывает серьезную озабоченность в связи с усилившимся давлением политических сил на работу мировых Центробанков. Особенно он озабочен «Центробанком ведущей юрисдикции». Так витиевато он выразился по поводу ФРС, имея в виду резкую критику Трампом действий американского Центробанка.

Но, кажется, в мае этого года между американским президентом и Федеральным резервом возникло некое подобие консенсуса. Федеральный резерв прекратил сбрасывать долговые бумаги. Агентство «Блумберг» даже сказало, что не сегодня-завтра может начаться четвертый этап (четвертая программа) КС. Пока никаких официальных заявлений на этот счет Федеральный резерв не делал. Но частные высказывания отдельных членов Совета ФРС и серьезных финансовых аналитиков свидетельствуют о том, что в ближайшее время американский Центробанк начнет новый раунд скупки американских казначейских бумаг. Будет ли это четвертной программой КС, неизвестно. Часть экспертов полагает, что валюта баланса ФРС останется на том уровне, который был зафиксирован в апреле 2019 года — примерно 3,9 трлн. долл. Скупка казначейских бумаг будет происходить путем замещения ипотечных бумаг, которые считаются бумагами низкого качества. Т. е. классическим «количественным смягчением» такую политику назвать нельзя.

Аналитики американского банка Wells Fargo приводят кое-какие цифры из ставших доступным им планов Федерального резерва на ближайшее десятилетие. К концу нынешнего года стоимость казначейских бумаг на балансе ФРС составит около 2 трлн, долл., а к концу следующего десятилетия — 4,4 трлн. долл. Объем ипотечных бумаг с нынешних 1,4 трлн. долл, за тот же период времени сократится до 0,4 трлн. долл. А общая сумма активов к концу следующего десятилетия достигнет планки в 5 трлн, долл. [28] Как ни крути, ни верти, но прирост активов ФРС по сравнению с нынешним уровнем составит более 1 трлн. долл. Стало быть, все-таки это будет не просто операция замещения, а количественное смягчение.

Чем обусловлен такой ожидаемый всеми маневр Федерального резерва? — Он может преследовать две основные цели. Во-первых, прекратится сжатие денежной массы, что снизит риски острой рецессии американской экономики. Во-вторых, Федеральный резерв активизирует свою помощь американскому казначейству.

А такая помощь крайне необходима. Американский бюджет остается хронически дефицитным. Казначейство США не сегодня-завтра может столкнуться с тем, что бюджетный дефицит достигнет планки в 1 трлн, долл. Значит, казначейству США придется на такую сумму выпустить облигаций и других долговых бумаг. Скупка новых выпусков казначейских бумаг и за рубежом, и на свободном рынке США идет довольно вяло. В свете ожидаемого дальнейшего обострения отношений с Китаем последний может начать сокращать покупку казначейских бумаг. Китай пока еще остается основным зарубежным держателем казначейских бумаг. По данным американского Минфина, в конце марта текущего года в международных резервах Китая казначейских бумаг США находилось на сумму 1.120,5 млрд. долл. Годом раньше этот показатель был равен 1.187,7 млрд. долл. За год китайский портфель американских казначейских бумаг «похудел» на 67,2 млрд. долл.

Самое парадоксальное, что Трамп и его команда обвиняют и Китай, и других своих крупных торговых партнеров в том, что они занимаются так называемыми «валютными манипуляциями». Это, по мнению Вашингтона, проявляется в том, что денежные власти других стран играют на понижение своих валют и искусственно стимулируют экспорт товаров в Америку. И самое поразительное, что, по мнению Вашингтона, главным инструментом такой игры на понижение является скупка американского доллара. Следовательно, Китаю для того, чтобы избежать обвинений в «валютных манипуляциях» со стороны Вашингтона следует прекратить накопление «зеленой бумаги» и даже начать избавляться от нее.

А это будет сигналом и для других крупных держателей американских казначейских бумаг (Япония, Великобритания, Бразилия, Ирландия, Люксембург, Швейцария, Гонконг и др.).

Американские эксперты говорят, что со временем Федеральный резерв стать главным держателем таких бумаг, замещая так называемых «нерезидентов». Косвенно эти планы являются свидетельством того, что Америка все-таки берет долгосрочный курс на ослабление доллара США. Правда, я бы не стал спешить с оптимистическими выводами о том, что Федеральному резерву и американскому президенту удалось достичь некоего консенсуса. Дело в том, что главные акционеры Федерального резерва («хозяева денег») считают залогом своего благополучия именно сильный доллар. Тот доллар, который обслуживает не столько американскую экономику, сколько мировые товарные и финансовые рынки. Поэтому ожидаю, что еще до окончания первого президентского срока Трампа этот неустойчивый консенсус может разрушиться.

Впрочем, пока никаких заявлений ФРС США по поводу возвращения к «количественным смягчениям» или проведению операции по замещению бумаг в своем портфеле не делала. Информация, обращающаяся в американских СМИ, носит неофициальный характер.

Двадцать лет назад родилась новая валюта под названием «евро». 1 января 1999 года незадолго до