Нейт Сильвер - Сигнал и шум. Почему одни прогнозы сбываются, а другие – нет

Ознакомительная версия.

776

Fisher Black, «Noise», Journal of Finance, 41, 3 (1986).

Sanford J. Grossman and Joseph E. Stiglitz, «On the Impossibility of Informationally Efficient Markets», American Economic Review, 70, 3 (June 1980), pp. 393–408. http://www.math.ku.dk/kurser/2003-1/invfin/GrossmanStiglitz.pdf.

Edgar Ortega, «NYSE Loses Market Share and NASDAQ Isn’t the Winner (Update3)», Bloomberg, June 24, 2009. http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=newsarchive&sid=amB3bwJD1mLM

Kent Daniel, Mark Grinblatt, Sheridan Titman, and Russ Wermers, «Measuring Mutual Fund Performance with Characteristic-Based Benchmarks», Journal of Finance, 52 (1997), pp. 1035–1058.

Franklin R. Edwards and Mustafa Onur Caglaya, «Hedge Fund Performance and Manager Skill», Journal of Futures Markets, 21, 11 (November 2001), pp. 1003–1028.

Ardian Harri and B. Wade Brorsen, «Performance Persistence and the Source of Returns for Hedge Funds», Oklahoma State University, Agricultural Economics Working Paper, July 5, 2002. http://www.hedgefundprofiler.com/Documents/166.pdf.

Rob Bauer, Mathijs Cosemans, and Piet Eichholtz, «Option Trading and Individual Investor Performance», Journal of Banking & Finance, 33 (2009), pp. 731–746. http://arno.unimaas.nl/show.cgi?fid=15657.

Joshua D. Coval, David A. Hirshleifer, and Tyler Shumway, «Can Individual Investors Beat the Market?» School of Finance, Harvard University, Working Paper No. 04–025/Negotiation, Organization and Markets, Harvard University, Working Paper No. 02–45; Sept. 2005. http://my.psychologytoday.com/files/attachments/5123/sept-2005-distributed-version.pdf.

Benjamin Graham and Jason Zweig, The Intelligent Investor (New York: Harper Collins, rev. ed., Kindle edition, 2009).

Использовать индекс S&P 500 в данном случае предпочтительнее, чем промышленный индекс Доу-Джонса, как потому, что он включает более разнообразный и диверсифицированный набор акций, так и потому, что в нем используется вес рыночной капитализации для каждой акции, а не ее цены, и можно предположить, что этому индексу удается лучше отразить состав портфеля обычного инвестора.

«Investing», PollingReport.com. http://www.pollingreport.com/invest.htm.

Расчеты основаны на данных Роберта Шиллера о фондовом рынке и предполагают реинвестирование дивидендов, но не учитывают транзакционных издержек.

Это совсем не случайный пример. Среднегодовая отдача для инвестора, использовавшего эту стратегию с 1900 г., составляла бы примерно 2,8 %.

Black, «Noise».

Didier Sornette, Why Stock Markets Crash: Critical Events in Complex Financial Systems (Princeton, NJ: Princeton University Press, Kindle edition, 2005), location 3045.

Didier Sornette, Why Stock Markets Crash: Critical Events in Complex Financial Systems (Princeton, NJ: Princeton University Press, Kindle edition, 2005), location 3045.

«Quotation #24926 from Classic Quotes»; Quotations Page. http://www.quotationspage.com/quote/24926.html.

«History for Washington, DC: Wednesday, June 22, 1988», Wunderground.com. http://www.wunderground.com/history/airport/KDCA/1988/6/22/Daily-History.html?req_city=Ronald+Reagan+Washington+National&req_state=DC&req_statename=District+of+Columbia.

Kerry A. Emanuel, «Advance Written Testimony», Hearing on Climate Change: Examining the Processes Used to Create Science and Policy, House Committee on Science, Space and Technology, U. S. House of Representatives, March 31, 2011. http://science.house.gov/sites/republicans.science.house.gov/files/documents/hearings/Emanuel%20testimony.pdf.

James E. Hansen, «The Greenhouse Effect: Impacts on Current Global Temperature and Regional Heat Waves», заявление, сделанное перед комиссией Сената США по вопросам энергетики и природных ресурсов 23 июня 1988 г. http://image.guardian.co.uk/sys-files/Environment/documents/2008/06/23/ClimateChangeHearing1988.pdf.

Philip Shabecoff, «Global Warming Has Begun, Expert Tells Senate», New York Times, June 24, 1988. http://www.nytimes.com/1988/06/24/us/global-warming-has-begun-expert-tells-senate.html?pagewanted=all&src=pm.

Для большинства стран статистика по избыточному весу взята из всемирной базы данных индекса массы тела Всемирной Организации Здравоохранения. http://apps.who.int/bmi/index.jsp. Данные о потреблении калорий взяты из данных Продовольственной и Сельскохозяйственной Организации ООН (FAO). http://www.fao.org/fileadmin/templates/ess/documents/food_security_statistics/FoodConsumptionNutrients_en.xls.

«Nauru: General Data of the Country», Populstat.info. http://www.populstat.info/Oceania/naurug.htm.

Согласно одной распространенной методике, взрослые участники должны тщательно фиксировать все, что они едят, на протяжении нескольких недель. Предполагается, что они делают это достаточно честно, особенно в регионах, где наблюдается склонность к перееданию (некоторые страны по этому показателю значительно отличаются от остальных).

J. T. Houghton, G. J. Jenkins, and J. J. Ephraums, «Report Prepared for Intergovernmental Panel on Climate Change by Working Group I», Climate Change: The IPCC Scientific Assessment (Cambridge: Cambridge University Press, 1990), p. XI.

David R. Williams, «Earth Fact Sheet», NASA Goddard Space Flight Center, last updated November 17, 2010. http://nssdc.gsfc.nasa.gov/planetary/factsheet/earthfact.html.

Yochanan Kushnir, «The Climate System», Columbia University. http://eesc.columbia.edu/courses/ees/climate/lectures/radiation/.

«What Is the Typical Temperature on Mars?» Astronomy Cafe. http://www.astronomycafe.net/qadir/q2681.html.

Jerry Coffey, «Temperature of Venus», Universe Today, May 15, 2008. http://www.universetoday.com/14306/temperature-of-venus/.

В среднем температура на поверхности Венеры значительно выше, чем на Меркурии, атмосфера которого незначительна, а перепад температур в течение типичного дня может колебаться от –200 до +400 °C.

Matt Rosenberg, «Coldest Capital Cities: Is Ottawa the Coldest Capital City?» About.com. http://geography.about.com/od/physicalgeography/a/coldcapital.htm.

«Kuwait City Climate», World-Climates.com. http://www.world-climates.com/city-climate-kuwait-city-kuwait-asia/.

Средний максимум температур в августе в Кувейте составляет 46 °C; а средний минимум в январе в Улан-Баторе достигает –27 °C.

«Mercury Statistics», Windows to the Universe. http://www.windows2universe.org/mercury/statistics.html.

«Human-Related Sources and Sinks of Carbon Dioxide» in Climate Change – Greenhouse Gas Emissions, Environmental Protection Agency. http://www.epa.gov/climatechange/emissions/co2_human.html.

«Full Mauna Loa CO2 Record» in Trends in Atmospheric Carbon Dioxide, Earth System Research Laboratory, National Oceanic & Atmospheric Administration Research, U. S. Department of Commerce. http://www.esrl.noaa.gov/gmd/ccgg/trends/#mlo_full.

Isaac M. Held and Brian J. Soden, «Water Vapor Feedback and Global Warming», Annual Review of Energy and the Environment, 25 (November 2000), pp. 441–475. http://www.annualreviews.org/doi/abs/10.1146%2Fannurev.energy%20.25.1.441.

Gavin Schmidt, «Water Vapor: Feedback or Forcing?» RealClimate.com, April 6, 2005. http://www.realclimate.org/index.php?p=142.

Kerry A. Emanuel, «Advance Written Testimony».

J. H. Mercer, «West Antarctic Ice Sheet and CO2 Greenhouse Effect: A Threat of Disaster», Nature, 271 (January 1978), pp. 321–325. http://stuff.mit.edu/~heimbach/papers_glaciology/nature_mercer_1978_wais.pdf.

Google Books’ Ngram Viewer. http://books.google.com/ngrams/graph?content=greenhouse+effect%2Cglobal+warming%2Cclimate+change&year_start=1960&year_end=2010&corpus=0&smoothing=3.

В широком смысле те же самые тенденции проявляются и в научной прессе.

Erik Conway, «What’s in a Name? Global Warming vs. Climate Change», NASA.gov. http://www.nasa.gov/topics/earth/features/climate_by_any_other_name.html.

«No Need to Panic About Global Warming»; Wall Street Journal, January 26, 2012. http://online.wsj.com/article/SB10001424052970204301404577171531838421366.html?mod=WSJ_Opinion_LEADTop.

«Denmark Energy Use (kt of oil equivalent)», World Bank data via Google Public Data, last updated March 30, 2012. ссылка.

«United States Energy Use (kt of oil equivalent)», World Bank data via Google Public Data, last updated March 30, 2012. ссылка.

«FAQ: Copenhagen Conference 2009»; CBCNews.ca, December 8, 2009. http://www.cbc.ca/news/world/story/2009/12/01/f-copenhagen-summit.html.

Nate Silver, «Despite Protests, Some Reason for Optimism in Copenhagen», FiveThirtyEight.com, December 9, 2009. http://www.fivethirtyeight.com/2009/12/despite-protests-some-reasons-for.html.

«Energy/Natural Resources: Lobbying, 2011», OpenSecrets.org. http://www.opensecrets.org/industries/lobbying.php?ind=E.

«The Climate Bet», theclimatebet.com. http://www.theclimatebet.com/gore.png.

Kesten C. Green and J. Scott Armstrong, «Global Warming: Forecasts by Scientists Verses Scientific Forecasts», Energy & Environment, 18, 7+8 (2007). http://www.forecastingprinciples.com/files/WarmAudit31.pdf.

На сайте Армстронга указаны даже не 89, а 135 параметров, хотя и не все они применимы к прогнозам IPCC. J. Scott Armstrong, «Standards and Practices for Forecasting», in Principles of Forecasting: A Handbook for Researchers and Practitioners (New York: Kluwer Academic Publishers, June 17, 2001). http://forecastingprinciples.com/files/standardshort.pdf.

Одна из связанных с этой ситуацией проблем состоит в том, что некоторые правила балансируют на грани внутреннего противоречия. Например, один из принципов Армстронга гласит, что прогнозисты должны использовать «все важные переменные», а другой рекламирует достоинства простоты в методах прогнозирования. На самом деле подобный компромисс при выстраивании модели прогноза представляет собой по-настоящему важную дилемму. Я значительно меньше уверен в том, что мы сможем достичь большего, если не будем думать о проблеме более целостно и будем разбивать ее на ряд конфликтующих утверждений. Мне также кажется маловероятным (с учетом количества предлагаемых Армстронгом правил), что многие из прогнозов любого рода успешно пройдут его аудит.

Nicholas Dawidoff, «The Civil Heretic», New York Times Magazine, March 25, 2009. http://www.nytimes.com/2009/03/29/magazine/29Dyson-t.html?pagewanted=all.

J. Scott Armstrong, «Combining Forecasts», in Principles of Forecasting: A Handbook for Researchers and Practitioners (New York: Kluwer Academic Publishers, June 17, 2001). http://repository.upenn.edu/cgi/viewcontent.cgi?article=1005&context=marketing_papers.

Ознакомительная версия.