– инвестиции в повышение эффективности деятельности фирмы, цель которых – создание условий для снижения затрат фирмы за счет обновления оборудования, совершенствования применяемых технологий, улучшения организации труда и управления;
– инвестиции в расширение производства, цель которых – увеличение объема выпуска товаров для ранее сформировавшихся рынков в рамках уже существующих производств;
– инвестиции в создание новых производств; в результате их осуществления создаются совершенно новые предприятия, которые будут выпускать ранее не изготавливавшиеся фирмой товары или оказывать новый тип услуг.
Основное направление реальных инвестиций – капитальные вложения, которые могут осуществляться в формах:
– нового строительства – возведение нового объекта с законченным технологическим циклом по типовому или индивидуально разработанному проекту, который после ввода в эксплуатацию будет иметь статус юридического лица (как правило, к этой форме инвестиций предпринимательская фирма прибегает в случае необходимости увеличения объемов ее производственно-хозяйственной деятельности или в целях осуществления диверсификации основной деятельности);
– реконструкции – проведения строительно-монтажных работ на действующих площадях без остановки основного производства с частичной заменой морально устаревшего и физически изношенного оборудования, осуществляющихся обычно в целях увеличения производственного потенциала предпринимательской фирмы, значительного повышения качества выпускаемой продукции;
– технического перевооружения – мероприятий, направленных на замену и модернизацию оборудования (при этом расширение производственных площадей не осуществляется), осуществляемых с целью обеспечения роста производительности труда и объема выпускаемой продукции, улучшения качества производимой продукции, совершенствования условий и организации труда;
– приобретения предприятий, осуществляемого только крупными предпринимательскими фирмами, так как требует большого объема инвестируемых средств(данная форма инвестиций приводит к возрастанию совокупной стоимости активов обоих предприятий и дает им определенные преимущества перед конкурентами за счет взаимодополнения технологий и номенклатуры выпускаемой продукции, появления возможностей снижения цен сырья и материалов, совместного использования сбытовой сети и т. п.).
33. УПРАВЛЕНИЕ РЕАЛЬНЫМ ИНВЕСТИРОВАНИЕМ
Процесс инвестиционной деятельности на предприятии не должен быть спонтанным. Управление реальным инвестированием должно включать следующие этапы.
1. Анализ состояния реального инвестирования в предшествующем периоде. В процессе этого анализа оценивается уровень инвестиционной активности предприятия в предшествующем периоде и степень завершенности начатых ранее реальных инвестиционных проектов и программ. Цель этапа – выявление резервов повышения эффективности инвестиционной деятельности для выработки программы мероприятий по их использованию.
2. Определение общего объема реального инвестирования в предстоящем периоде. Для расчета этой величины необходимо использовать данные о необходимом приросте основных средств предприятия в разрезе отдельных их видов, а также нематериальных и оборотных активов. Как правило, объем указанного прироста подлежит уточнению исходя из динамики объема ранее неоконченного капитального строительства (незавершенных капитальных вложений), существующей необходимости обновления действующего парка машин и механизмов, разработанной на предшествующей стадии стратегического управления инвестиционной политики предприятия.
3. Определение форм реального инвестирования. На данном этапе управления важно определить, какие формы инвестирования использовать (исходя из принятых направлений инвестиционной деятельности предприятия для обеспечения воспроизводства его основных средств и нематериальных активов, расширения размера собственных оборотных активов).
4. Разработка (подбор) инвестиционных проектов, соответствующих целям и формам реального инвестирования. Подготовка инвестиционных проектов по реальным инвестициям требует разработки их бизнес-планов в рамках самого предприятия. Для сравнительно небольших проектов разрешается разработка краткого варианта бизнес-плана. Более того, в ходе данного этапа управления анализируется текущее предположение на инвестиционном рынке, ведется сбор информации для изучения отдельныхреальных инвестиционных объектов.
5. Оценка эффективности отдельных инвестиционных проектов с учетом фактора риска. Разработанные на предварительном этапе инвестиционные проекты выступают объектом анализа и оценки с точки зрения их эффективности по критерию обеспечения роста рыночной стоимости предприятия. Одновременно оцениваются риски, присущие каждому конкретному инвестиционному проекту, их соответствие общему уровню ожидаемой доходности проектов.
6. Формирование программы реальных инвестиций предприятия. После оценки всех инвестиционных проектов предприятия осуществляется их ранжирование по критерию уровня доходности, риска и ликвидности, соответствия общим целям инвестиционной политики предприятия. Выбранные проекты объединяются в единую инвестиционную программу. В случае если предполагается достижение сбалансированности отдельных целей, то данная инвестиционная программа оптимизируется по различным целевым критериям, после чего принимается к непосредственной реализации.
7. Обеспечение постоянного мониторинга и контроля реализации инвестиционных проектов и инвестиционной программы. На данном этапе управления реальными инвестициями организуется подсистема контроля в рамках единой системы контроллинга на предприятии.
34. ВРЕМЕННАЯ СТОИМОСТЬ ДЕНЕГ
Инвестиционная деятельность предприятия должна быть эффективной. Мониторинг эффективности инвестиций позволяет своевременно принимать оперативные решения для повышения эффективности осуществляемых финансовых и реальных инвестиций. Основной инструмент оценки инвестиционных проектов – оценка их эффективности.
Существует множество методов оценки эффективности проектов. Однако часть из них (методы дисконтирования) строится на общих принципах. Данные общие принципы выработаны в рамках финансового менеджмента.
С развитием инвестиционной деятельности в России в период рыночных преобразований инструменты, получившие признание за границей, становятся все более популярными на отечественных предприятиях. Заметной тенденцией стало формирование на крупных интеграционных формированиях специальных служб риск-менеджмента. Внедрение передовых финансовых инструментов происходит особенно интенсивно в крупных фирмах. Один из таких инструментов – оценки временной стоимости денег.
Концепция временной стоимости денег считается базовой в финансовом менеджменте. В ее основе лежит представление о том, что простейшим видом финансовой сделки выступает однократное предоставление в долг денежной суммы (РV с условием, что через какое-то время?будет возвращена возросшая сумма (FV), т. е. в результате инвестиций денежная сумма увеличивается, иначе финансовый смысл этой операции для инвестора исчезает. Сегодняшний рубль стоит больше, чем завтрашний, поскольку сегодня его можно инвестировать и он немедленно начнет приносить доход в виде процента. Это увеличение денежной суммы можно рассчитать следующими способами:
r t = (FV – PV) / PV или d t = (FV – PV) / PV, где r t – темп прироста (ставка процента или доходность); d t – темп снижения (дисконт).
Обе ставки взаимосвязаны друг с другом: r t = d / (1 – d,) или d t = r t / 1 + r..
Процесс наращения – процесс, в котором заданы исходная сумма, процентная ставка. Его результативная величина – наращенная сумма, а используемая в операции ставка – ставка наращения.
Процесс дисконтирования – процесс, в котором заданы ожидаемая в будущем к получению (возвращаемая) сумма и ставка. Искомая величина процесса – приведенная сумма, а используемая в операции ставка – ставка дисконтирования.
Смысл финансовой операции, отраженный в формулах, заключается в определении инвестора по окончании этой операции. Так как FV = PV + PVr t и PVr,>0, то очевидно, что время генерирует деньги. Величина /, равная разности FVи PV, называется процентом. Она представляет собой размер дохода от предоставления в долг денежной суммы. Величина FV показывает как бы будущую стоимость сегодняшней величины РV при данном уровне доходности. Поскольку деньги характеризуются временной стоимостью, вывод о целесообразности финансовых вложений можно сделать, оценив будущие поступления с позиций текущего момента. Базовая расчетная формула при этом выглядит следующим образом:
