Ознакомительная версия.
Например, коэффициент оборачиваемости оборотных активов рассчитывается по следующей формуле:
...
где Впр – выручка от продаж;
Аоб – среднегодовая стоимость оборотных активов. Если преобразовать формулу (4.6)
...
то нетрудно заметить, что величина выручки напрямую зависит от величины коэффициента оборачиваемости: чем выше коэффициент – тем выше выручка. Это обстоятельство может являться прямым руководством к действию в любой коммерческой деятельности.
Прямой и косвенный эффект
Экономический эффект от внедрения казначейской системы управления финансовыми потоками благоприятно сказывается на изменении финансовых показателей предприятий и компании в целом.
Такой эффект выражается в повышении доходности компании не только за счет ускорения оборачиваемости средств и снижения себестоимости продукции, но и за счет более грамотного использования финансовых ресурсов.
Для количественной оценки мероприятий по оптимизации финансовых потоков можно воспользоваться простейшей формулой, характеризующей изменения любого из коэффициентов оборачиваемости за два отчетных периода – до и после внедрения казначейства:
...
I k = Коб / Коб t 1, (4.8)
где t 1, t 2 соответственно предыдущий и последующий за внедрением казначейства отчетный период.
Чтобы оценить возможную эффективность на качественном уровне, рассмотрим основные факторы оптимизации казначейством финансовых потоков, способствующие достижению прямого экономического эффекта:
минимизация кассовых разрывов приводит к разузлованию узких мест при проведении обязательных и первоочередных платежей, невыполнение которых приводит к дополнительным затратам, связанным с реализацией незапланированных мероприятий по привлечению необходимых денежных средств и уплате штрафных санкций;
управление долговым портфелем позволяет эффективно перераспределять финансовые ресурсы активов и пассивов для обеспечения бесперебойной работы основного производства и повышения уровня продаж;
финансовое маневрирование на основе внутреннего обмена формами между собственным капиталом и доходом, между заемным и собственным капиталом позволяет отказаться от наличных денег при возврате долгов;
бюджетирование в области управления финансовыми потоками порождает прямую экономию оборотных средств предприятия.
Взаимосвязь финансовых потоков и финансовых результатов работы компании представлена на рис. 4.1.
Косвенный эффект от перехода к системным методам управления финансовыми потоками сводится к следующему.
В области развития технологий управления:
• повышение уровня стратегического планирования за счет применения прогрессивных бизнес-технологий управления финансовыми потоками компании;
• повышение экономической обоснованности принимаемых решений;
• эффективное ведение инвестиционной политики;
• организация системы контроллинга.
В области финансово-хозяйственной деятельности:
• установление баланса входящих и исходящих финансовых потоков, уход от их дискретности;
Рис. 4.1. Взаимосвязь финансового результата (прибыли) и финансового потока компании
• оптимизация финансовых потоков, обеспечивающая рациональное расходование средств на приобретение материалов, уменьшение их оплаченных запасов, снижение остатков неликвидов;
• повышение качества договорных взаимоотношений за счет работы с клиентами по оформлению корректировочных документов при возврате продукции.
В области организации персонала:
• развитие мотивации работников за счет создания центров финансовой ответственности через откорректированную систему премирования;
• повышение профессиональных навыков в сфере финансового управления, укрепление финансовой дисциплины;
• разделение функций учета и контроля за поступлением и расходованием средств снижает вероятность злоупотреблений в платежной сфере.
В области информационного обеспечения:
• упорядочение и оптимизация документооборота за счет внедрения автоматизированной информационной системы;
• возможность получения полной и достоверной информации в удобном виде;
• повышение оперативности сбора, обработки и анализа информации за счет автоматизации бизнес-процессов.
Резервы роста в условиях контроля за денежными потоками
Для определения резервов роста компании в условиях внедрения казначейских структур необходимо использовать рассмотренные выше положения об эффективности применительно к практической деятельности холдинга и предприятий группы.
Экономика фирмы с участием казначейства и без него
О причинах появления и развития казначейских структур в составе предприятий и холдингов уже говорилось в главе 1. Рассматривалась также количественная и качественная оценка результатов внедрения казначейства.
Резюмируя изложенное, можно сделать ряд выводов, позволяющих оценить главные итоги модернизации системы управления предприятиями, связанной с оптимизацией финансовых потоков, выполненной под управлением казначейства (табл. 4.1).
Таблица 4.1. Сравнение показателей работы холдинга при наличии и отсутствии казначейства
Бережливость к бережно сбереженному
Финансовая деятельность казначейства заключается, в числе прочего, в эффективном использовании свободных денежных средств компании. Решение этой задачи дает возможность не только сберечь временно свободные средства, но и в ряде случаев приумножить их за счет вложения (инвестирования) в доходные и высоколиквидные проекты.
Инвестирование свободных денежных средств защищает финансовые ресурсы компании от убытков, связанных, с одной стороны, с упущенной выгодой от неиспользования доходного размещения свободных средств, а с другой – с обесцениванием денежной массы в результате инфляции.
При размещении свободных денежных средств должны соблюдаться необходимые требования к эффективности инвестиций:
• ликвидность;
• безопасность;
• рентабельность (прибыльность).
В этой связи основными оценочными показателями, определяющими эффективность при отборе проектов для инвестирования, являются:
• степень ликвидности планируемых инвестиций;
• степень риска потерь денежных средств в результате реализации проекта;
• дисконтированный размер доходов будущих периодов.
Принятие решений о вложении временно свободных средств и выбор наилучшего варианта обычно проводится в соответствии со стандартной автоматизированной процедурой анализа и оценки инвестиционных проектов по известной методике UNIDO [Жданчиков, 2006].
Свободные средства предприятия можно использовать по следующим направлениям:
• банковские вклады и депозиты;
• эмиссия и приобретение акций;
• участие в облигационных займах;
• кредитование других компаний;
• факторинговые операции.
Каждое из указанных направлений обладает спецификой, но в итоге преследует три основные цели:
• полное или частичное сохранение размера денежных средств в условиях инфляции и изменений учетных ставок;
• расширение сферы деятельности компании за счет привлечения новых партнеров и участников;
• кредитование компанией своих контрагентов.
Банковские вклады и депозиты – один из самых надежных видов вложений при условии размещения средств в устойчивом банковском секторе. Размер процентов по вкладам и депозитам обычно невелик по сравнению с прибыльностью других вложений и редко позволяет компенсировать инфляционные потери. Поэтому активно работающие компании редко прибегают к подобному размещению свободных средств.
Эмиссию и приобретение акций обычно связывают либо с необходимостью привлечения новых участников акционерных обществ, либо с участием компании в других обществах. В этом случае расширяется сфера деятельности компании. Отдельно рассматривается процесс вложения средств в ценные бумаги с целью спекуляций на фондовом рынке. В обоих случаях риск потери денежных средств выше, чем при банковском депозите. Но в ряде случаев доходность от подобных финансовых операций позволяет избежать инфляционных потерь.
Участие в облигационных займах в качестве кредитора позволяет получить стабильный заранее оговоренный процент на вложенные средства при погашении займа. Обычно такой процент выше, чем дивиденды по акциям. Облигации также можно использовать в качестве доходного инструмента на фондовом рынке. Эмиссия облигаций достаточно затратный процесс, но в отличие от банковского кредита он позволяет компании в целом выиграть при привлечении финансовых ресурсов за счет отсутствия банковских требований при оформлении кредита.
Ознакомительная версия.
