волшебства. Идея применения технического анализа к кривой капитала в качестве метода контроля риска является важнейшей концепцией управления рисками, применимой не только к системам, но и на уровне портфеля – как для систематических, так и для дискреционных трейдеров.
Вне зависимости от того, генерирует ли чистую прибыль торговля с ориентирами на кривую капитала системы или портфеля, все будет зависеть от конкретной системы или методологии. Даже в тех случаях, когда деактивация и активация системы (или портфеля) на основе трендовых сигналов снижает общую доходность, она все равно может снизить риск (например, уменьшить просадки). Ключевым моментом должно быть то, увеличивает ли данный подход соотношение доходности к риску. Если да, то любое снижение доходности может компенсироваться увеличением размера сделки при меньшем риске.
3. Регулировка размера позиции. В 2015 году Паркер на собственном горьком опыте узнал об опасностях увеличения размера позиции, применяемого с целью наверстать упущенную возможность. Размер позиции должен основываться на ежедневном чистом остатке средств на счете и рассчитываться с помощью соответствующей формулы. В противном случае, несмотря на то что иногда вам может везти с крупными прибылями, вы рискуете усилить совокупную просадку.
Торговля ради добывания средств к существованию является сложным процессом. Паркер практически прекратил торговать в начале 2016 года, всего через восемь месяцев после того, как установил новые максимумы совокупной прибыли, и несмотря на то, что по-прежнему находился в прибыли на сумму более $5 млн. Если вы торгуете, чтобы заработать себе на жизнь, одного только роста вашей совокупной прибыли недостаточно. Ваша прибыль постоянно должна расти на сумму, превышающую сумму налогов и совокупных трат на проживание. На основании своего интуитивного опыта Паркер советует трейдерам быть упорными и никогда не прекращать своих усилий.
10. Майкл Кин:
Смежные стратегии
Поначалу Майкл Кин занимался инвестициями в акции в качестве хобби, в те времена он был студентом университета в Новой Зеландии. После четырех лет работы в компаниях, оказывавших финансовые услуги, где он занимал должности, не связанные с инвестированием и торговлей, Кин уехал из Новой Зеландии в Лондон в надежде найти должность, более близкую его интересам. Кину это не удалось и здесь; тем не менее он не прекратил усилий и через два года после прибытия в Лондон основал свою компанию по управлению активами Steel Road Capital, в рамках деятельности которой он управлял несколькими небольшими счетами для друзей и семьи в качестве побочного проекта в своей повседневной работе. В конце концов он бросил свою работу и полностью посвятил себя управлению портфелем. Кин по-прежнему является единоличным представителем своей компании. Хотя по эффективности он превзошел подавляющее большинство хедж-фондов, активы Кина в управлении остаются довольно небольшими ($8 млн), и он не стремится управлять более крупными суммами.
На протяжении многих лет Кин разрабатывал оригинальный подход к управлению, который сочетает в себе долгосрочные инвестиции в акции с краткосрочной торговлей на событиях; в основном он открывает короткие позиции по акциям биотехнологических компаний, где Кин сосредоточивается на ситуациях, когда менее квалифицированные покупатели с большой вероятностью окажутся на другой стороне сделки. Эти сделки обычно связаны с акциями малой капитализации, которые демонстрируют совершенно необоснованный рост в ответ на новости или надвигающееся событие-катализатор.
Обратная корреляция между инвестиционной и торговой составляющими его портфеля дала Кину возможность генерировать доходность, существенно опережающую доходность фондовых индексов, в то же время сохраняя максимальную просадку на уровне менее 20 %. За десять лет с момента создания своей управляющей компании Кин добился среднегодовой совокупной доходности в размере 29 % (без учета комиссии за управление активами), что почти в три раза превысило доходность S&P 500 (11 %) за тот же период. Его ежемесячное соотношение прибыли к убыткам тоже почти в три раза превышает соответствующий показатель S&P (2,86 и 0,96 соответственно).
Несмотря на то что Кин уже десять лет живет в Лондоне, он сохранил сильный новозеландский акцент, который временами сбивал меня с толку, так что мне приходилось просить его повторить одно и то же по нескольку раз. Например, рассказывая о преимуществах использования структуры управляемого счета перед структурой фонда, я услышал, что «это спасло меня от Эдмунда» (it saved me a lot of Edmund). «От чего?» – в замешательстве спросил я. В другой момент, говоря об испытании препарата для лечения возрастной макулярной дистрофии (ВМД), Кин произнес нечто, что звучало как «более рискованные инъекции» (riskier injections), – фразу, которая не имела смысла в этом контексте. В конце концов мне пришлось его остановить. «Что вы имеете в виду под более рискованными инъекциями?» – спросил я. После того как он повторил эту фразу дважды, я понял, что он говорил об инъекции для экстренной терапии (rescue injections). Говоря о движении цен на акций, Кин что-то сказал про «закрытие зерна» (closing grain). Из контекста казалось очевидным, что он имел в виду закрытие акций с повышением, и поскольку я не хотел снова его прерывать, то я пропустил этот эпизод. И только когда я прослушивал записи интервью для книги, до меня наконец дошло, что он говорил «закрытие в зеленой зоне» (closing green). Кин с юмором воспринимал мои проблемы с его акцентом, посмеиваясь над некоторыми недоразумениями. После нашей встречи он написал: «Если у вас возникнут проблемы с расшифровкой моего новозеландского акцента, не стесняйтесь уточнять у меня!»
Далджит Дхаливал, феноменальный трейдер (см. главу 5), работавший вместе с Кином, как-то заметил: «Майкл уникален тем, что сочетает в себе два очень разных подхода: длинную стратегию торговли на акциях с одной стороны и необычную короткую стратегию с другой. Его способность делать и то и другое показывает, насколько хорошо он адаптируется, а способность к адаптации имеет решающее значение в биржевой игре».
– Как
