увеличению цен. Для открытия сделки он использует пробои трендовых линий, но, если цена акции не пойдет в нужном направлении, он немедленно закроет сделку.
9. Основополагающая роль управления рисками
Возможно, эти слова уже набили вам оскомину, но, раз практически каждый успешный трейдер подчеркивает важность управления рисками, значит, это необходимо повторять снова и снова. Конечно, управление капиталом не так увлекает, как разработка стратегий открытия сделки, но в трейдинге оно необходимо для выживания, не говоря уже про успех. В интервью мы затронули несколько элементов управления рисками.
Индивидуальный контроль рисков в позиции. Поразительно, как много трейдеров, даже классных, терпят огромные убытки из-за отсутствия защитного стопа. Убыток Дхаливала по сделке, открытой им в ответ на ошибочную новость в FT, был настолько огромен лишь потому, что в той сделке не было стоп-ордера. Самый большой убыток Сейла, вызванный падением Windows в самый ответственный момент, также характеризовался отсутствием защитного стопа. Далее, Кин уже в начале своей карьеры осознал важность ограничения риска, когда он закрыл акцию, находящуюся в параболическом восходящем движении, без плана действий на случай ошибки. В открытой позиции цена акции за считаные дни практически удвоилась, что привело к 10 %-ному снижению его капитала – максимальному убытку за всю карьеру. Во всех трех случаях печальный опыт побудил трейдеров неукоснительно использовать стоп-ордера. Показателен и случай с Шапиро, который после двойного слива счета на более чем полмиллиона долларов никогда больше не открывал сделку без заранее определенного сценария выхода.
Управление рисками на уровне портфеля. Ограничение убытков по отдельным сделкам имеет решающее значение, но этого недостаточно. Трейдерам необходимо беспокоиться и о связях между своими позициями. Если между разными позициями наблюдается тесная корреляция, то портфельный риск может быть неприемлемо высоким, даже если в каждой позиции есть стоп-ордер, потому что разные сделки будут иметь общую убыточную тенденцию. Шапиро решает проблему избытка коррелированных позиций двумя способами: он уменьшает размер отдельных позиций и стремится добавить сделки, имеющие обратную корреляцию по отношению к существующим.
Построение портфеля из позиций, не имеющих корреляции или имеющих обратную корреляцию, лежит и в основе торгового метода Кина. Любой долгосрочный портфель акций обладает тесной корреляцией между большинством позиций, и портфель Кина примерно на 60 % состоит из таких акций. Кин решает проблему, комбинируя эту часть своего портфеля с торговой стратегией, которая имеет обратную корреляцию с длинными позициями по акциям, поскольку большинство этих сделок являются короткими.
Управление рисками на основе капитала. Даже когда управление рисками есть и на уровне отдельной позиции, и на уровне портфеля, просадки капитала все равно могут превышать допустимые уровни. Управление рисками на основе капитала включает либо уменьшение размера позиций, либо полное прекращение торговли, когда просадка капитала достигнет определенных пороговых уровней. Например, если просадка у Дхаливала превысит 5 %, он уменьшает размер своей позиции вдвое, если она превысит 8 %, он снова уменьшит размер позиции вдвое, а если просадка достигнет 15 %, то Дхаливал полностью прекратит торговлю, пока не почувствует себя готовым продолжать.
Можно применять и управление рисками капитала, выраженное в денежном эквиваленте, а не в процентах. Хотя по сути разницы здесь нет, риск, выраженный в денежном эквиваленте, может давать более наглядное представление, особенно когда вы начинаете торговать на новом счете. В этом случае вам следует решить, сколько вы готовы потерять, прежде чем прекратите торговлю. Например, если вы открываете счет на $100 000, то, возможно, вы решите, что готовы рисковать $15 000, прежде чем закроете все позиции. Такой принцип управления рисками имеет смысл по трем причинам:
1. Если вы достигли точки риска, это означает, что все, что вы делаете, не работает. Следовательно, имеет смысл прекратить торговлю и выполнить переоценку методологии.
2. Если вы попали в серию убыточных позиций, то полезно сделать перерыв в торговле и начать все заново, когда почувствуете, что вы готовы и вдохновлены на это.
3. Особенно важно здесь вот что: понимание того, сколько вы готовы потерять, еще до начала торговли, убережет вас от потери всего своего рискового капитала за одну неудачную попытку. Этот подход по сути означает асимметричную стратегию (ее преимущества обсуждались в п. 8): вы можете потерять только ту сумму, которую вы же установили в качестве границы риска, но ваш потенциал роста вы не потеряете.
10. Выбирайте значимые точки для размещения стопов
Дхаливал подчеркивает, что защитные стопы следует размещать на том уровне, который опровергает вашу торговую гипотезу. Не размещайте стоп, исходя из суммы, которую вы готовы потерять. Если значимая точка для стоп-ордера подразумевает слишком большой риск, это означает, что ваша позиция слишком велика. Уменьшите размер своей позиции так, чтобы вы могли разместить стоп-ордер по цене, до которой рынок не должен дойти в рамках вашей торговой идеи, при этом ограничивая подразумеваемый убыток в точке стоп-ордера суммой, которая не выходит за пределы вашего допустимого риска по сделке.
11. Вам не нужно ждать, когда сработает ваш стоп-лосс
Стоп-лосс предназначен для ограничения вашего максимального убытка по сделке до некоторой заранее определенной суммы. Однако, как советует Барг, вам не нужно ждать, пока сработает ваш стоп. Чем дольше сделка имеет открытый убыток, тем серьезнее вы должны рассмотреть вопрос о ее закрытии, даже если она не достигла уровня стоп-лосса. Барг считает, что деньги, сэкономленные на закрытии таких сделок до достижения стоп-лосса, превысят возможную упущенную прибыль по ним.
12. Правило Брандта о закрытии позиций в пятницу
