них. В итоге они совершают множество сделок и никогда не получают по-настоящему огромных доходов.
Инвесторы жаждут активности – вся Уолл-стрит построена на этом. Средства массовой информации подпитывают эти желания, создавая впечатление, что важные события происходят каждый день. Каждую сессию из рук в руки переходят сотни миллионов акций!
Но инвестор должен уметь различать активность и результат. «Когда я был мальчиком, плотник, работавший у моего отца, сказал мудреную фразу: “Много стружки – еще не показатель хорошей работы”».
«Инвесторы, – продолжает Фелпс, – настолько основательно подсели на бессмысленную идею оценки результатов работы за квартал (да даже и за год), что многие из них впадают в истерику, если инвестиционный консультант или портфельный менеджер не избавляется от акции, которая плохо себя вела больше года-двух».
Инвесторам следует сосредоточиться на бизнесе, а не на рыночных ценах. Фелпс показал мне финансовые истории множества компаний – прибыль на акцию, доход на капитал и тому подобное. Никаких цен на акции. После одного примера он спросил: «Стал бы бизнесмен, видя только эти цифры, то покупать, то продавать акции? Сомневаюсь». Если бы они просто сидели на них, они бы разбогатели.
И в этом вся суть. Фелпс не считает нужным продавать акции перспективных компаний.
Он рассказал, как его друг Карл Петтит – промышленник, изобретатель и инвестор – продал свои акции IBM много лет назад, чтобы начать свой брокерский бизнес. Он продал их за $1 млн. Когда мы говорили об этом, стоимость проданного пакета составила бы $2 млрд – намного больше, чем успел заработать Петтит.
Фелпс рассказал, что в 1954 году продал свои акции Polaroid, чтобы оплатить огромный счет от врача – $7415. «Вот подтверждение продажи, – сказал он. – Я храню его как напоминание о собственной глупости». Менее чем через 20 лет аналогичный пакет акций Polaroid стоил уже $843 000. Тот визит к врачу обошелся Томасу слишком дорого.
Фелпс также против рыночного тайминга. Он предсказывал различные медвежьи рынки в своей карьере, «но было бы гораздо полезнее не прогнозировать понижение, а сосредоточить свое внимание во время спада на поиске акций, которые превратят $10 000 в миллион».
Из-за своего настроя он упустил возможности, впоследствии принесшие прибыль 100 к 1. «Дым медвежьего рынка застилает глаза, – говорит Томас, – и ослепляет нас, если мы слишком сосредоточены на том, когда именно наступит понижение».
«Взявшие меч от меча и погибнут, – добавляет он. – Опытные инвесторы осуждают попытки нажиться на колебаниях цен на фондовом рынке не потому, что они не любят деньги, а потому, что опыт и история убедили их, что прочные состояния таким образом не строятся».
Фелпс дал мне небольшую таблицу, которая показывает, сколько и как долго акции должны увеличивать свою стоимость, чтобы умножиться в сто раз.
Вы заметите, что это очень долгие периоды владения акциями – особенно в эпоху, когда средний период измеряется месяцами, – но в этом-то и дело. Самые большие удачи приходят, когда вы стискиваете зубы и не продаете.
Вы также увидите, что барьер для достижения статуса стократника достаточно высок. Вам нужен высокий рост в течение длительного времени. Например, Tractor Supply увеличивала прибыль на 23 % в год и стала стократником чуть более чем через 12 лет. Позже мы рассмотрим Monster Beverage – акцию, которая стала стократником всего за 10 лет: удивительный подвиг, потребовавший 50 %-го годового роста.
Фелпс советует искать новые методы, новые материалы и новые продукты – то, что улучшает жизнь, решает проблемы и делает процессы лучше, быстрее и дешевле. В стиле Фелпса также присутствует восхитительный этический момент: он подчеркивает, что инвестирует в компании, которые делают что-то хорошее для человечества. Для этого нужно смотреть не только на прошлые показатели. «На Уолл-стрит есть поговорка, что ситуация лучше статистики. Опираться только на опубликованные тенденции роста, прибыльность и соотношение цены и дохода не так важно, как понимать, каким образом компания может создать стоимость в ближайшие годы».
Фелпс не считает нужным слепо держаться за акции: «Мой совет правильно покупать и не продавать направлен на противодействие непродуктивной деятельности, а не на то, чтобы вы отложили акции в сторону и забыли о них».
А если вы все-таки не получите стократную прибыль? Смысл блестящего метода обучения Фелпса в том, чтобы сосредоточить внимание на силе накопления стоимости и забыть о ежедневной пульсации цен на акции. В конце концов, даже если вы поймаете только часть стократного дохода, эти деньги смогут обеспечить вам безбедную жизнь на пенсии.
Только представьте эту инвестиционную трагедию: люди владели акциями и не получили прибыль лишь потому, что пытались угадать точку перелома на рынке или то продавали, то покупали. Иногда акциям требуется много времени, чтобы раскрутиться. Фелпс знал много примеров, когда акции годами никуда не шли (или падали), но все равно приносили больше 100 к 1.
Одно из основных правил инвестирования – никогда не предпринимайте инвестиционных действий по неинвестиционным причинам. Не продавайте только потому, что цена выросла или упала или вам нужно получить прирост капитала, чтобы компенсировать убытки. Продавать следует редко и только тогда, когда ясно, что вы совершили ошибку. По сути, каждая продажа – это признание ошибки, и чем меньше времени вы держали акции, тем большую ошибку допустили при их покупке, считает Фелпс.
Мне нравятся эти идеи. Я знаю, что им трудно следовать. Но некоторым людям это удалось. Томас рассказал об опыте отдельных людей, бывших клиентов и старых коллег, которые разбогатели, правильно покупая акции и удерживаясь от их продажи. Он жалеет, что не приобрел эти знания, когда был моложе.
Теперь я должен сделать небольшое признание.
Я никогда не встречался с Томасом Фелпсом. Он умер в 1992 году в возрасте 90 лет. Все приведенные выше цитаты взяты не из разговора, а из его книги «100 к 1 на фондовом рынке». Выдающийся аналитик по безопасности инвестиций рассказывает, как извлечь максимум выгоды из инвестиционных возможностей.
В 2011 году я купил почти новый экземпляр за $22. Эта книга должна стать классикой. Не позволяйте отвлечь себя иллюзией неправдоподобности получения прибыли 100 к 1 на ваших акциях. Главное – понять, в каких обстоятельствах такие доходы были получены и что нужно делать инвесторам, чтобы их добиться. Приближение к этой цели обязательно улучшит ваши результаты.
Фелпс так писал об этом: «Небольшое изменение в хвате и стойке игрока в гольф может улучшить его игру. Точно так же небольшое усиление внимания к покупке на перспективу и небольшое увеличение решимости не поддаваться искушению продать… могут увеличить ваш портфель. В “Алисе в Стране чудес”, чтобы оставаться на месте, нужно было быстро бежать. На фондовом рынке, как показывают
