для каждого показателя, а единым. Пример такого рода упрощения модели балльной оценки приведен в табл. 32.
Критерием высокой финансовой устойчивости является наибольшая сумма баллов по всем показателям. При этом выделяют четыре рейтинговые группы, характеризующие степень устойчивости финансового состояния (табл. 33).
В качестве еще одного варианта комплексной балльной оценки приведу методику компании «ИНЭК». Ее логика основана на присвоении показателям определенного количества баллов в зависимости от попадания в конкретное значение интервала (табл. 34).
В зависимости от количества набранных баллов компанию относят к одной из четырех групп, характеризующих устойчивость ее финансово-хозяйственной деятеЛьности (табл. 35).
Для получения полной картины финансовой устойчивости наряду с балльной оценкой аналитик может использовать методику рейтинговой оценки, основная идея которой – расчет интегрального показателя путем сравнения показателей за рассматриваемые периоды с наилучшими значениями. Поскольку финансовая устойчивость компании отражается системой показателей, то их сравнение также носит многомерный характер. Кроме того, рейтинговая оценка формируется не на основе субъективных мнений экспертов, а в результате сравнения с наилучшими результатами по всей совокупности анализируемых показателей.
Алгоритм проведения рейтинговой оценки финансовой устойчивости с расчетом интегрального показателя можно представить следующим образом.
1. Предполагается, что система финансовых показателей определена и входящие в нее показатели рассчитаны по данным финансовой отчетности или получены аналитиком из других источников. Рассчитанные показатели записываем в виде матрицы (аij), в которой строки соответствуют порядковым номерам показателей, а столбцы – анализируемым периодам (показатели и рассматриваемые периоды пронумерованы: i = 1, …, п; j =1, …, т).
Одним из допущений модели является однонаправленность поведения выбранных показателей, т. е. чем больше значение показателя, тем положительнее он влияет на финансовую устойчивость (табл. 36).
2. По каждому показателю определяем максимальное значение, которое заносим в столбец условного эталонного периода (m + 1) или выделяем в исходной матрице (табл. 37).
3. Исходные показатели матрицы аij стандартизируем по соответствующему показателю эталонного периода по формуле:
где xij – стандартизированные показатели j-го периода.
4. Составляем матрицу стандартизированных коэффициентов, в которой на месте максимального элемента i строки ставится 1.
5. Для каждого анализируемого периода значение его рейтинговой оценки определяем по формуле:
где Ri – рейтинговая оценка для i-гo периода;
x1i … xnj – стандартизованные показатели j-го периода,
т. е. для каждого нормированного показателя находим дополнение до единицы, возводим его в квадрат, суммируем все квадраты дополнений до единицы и из суммы извлекаем квадратный корень.
Геометрический смысл рейтинговой оценки заключается в том, что она показывает расстояние от точки с координатами нормированных показателей сравниваемого периода до точки с единичными координатами. Таким образом, рейтинговая оценка демонстрирует степень близости показателей к их нормальному значению.
Использование логики балльной и рейтинговой оценок получило широкое распространение в практике отбора поставщиков при проведении тендерных процедур. В качестве примера рассмотрим Методику проверки надежности (деловой репутации) и финансового состояния (устойчивости) участников закупочных процедур, проводимых ПАО «РусГидро» [50].
В соответствии с указанной методикой проверка устойчивости финансового состояния осуществляется с помощью следующих финансовых показателей:
1. Показатели, характеризующие способность участника расплачиваться по финансовым обязательствам, его устойчивость и рентабельность:
● доля привлеченных средств в пассивах,
● рентабельность инвестированного капитала,
● долг/EBITDA;
2. Показатели, характеризующие операционную деятельность:
● период оборота дебиторской задолженности,
● период оборота кредиторской задолженности;
3. Показатели, характеризующие ликвидность:
● коэффициент абсолютной ликвидности,
● коэффициент покрытия внеоборотных активов долгосрочными источниками финансирования;
4. Показатель, характеризующий финансовую устойчивость:
● коэффициент финансовой независимости (автономии);
5. Показатели, характеризующие соответствие масштабов деятельности участника:
● коэффициент масштаба деятельности участника по отношению к годовой выручке,
● коэффициент масштаба деятельности участника по отношению к активам.
Особенности расчета каждого из указанных показателей также представлены в методике. Рассчитанные финансовые показатели усредняются с учетом весовых коэффициентов (рассчитывается средневзвешенная величина каждого показателя), что позволяет учесть фактор времени для каждого типа участников закупок:
∑ Рассчитанный финансовый показатель × Весовой коэффициент периода.
При этом значение весового коэффициента периода определяется на основе данных табл. 38.
Усредненным (средневзвешенным) рассчитанным финансовым показателям в соответствии с табл. 39 присваиваются оценки по шкале от 0 (минимальная оценка) до 1 балла (максимальная оценка).
Сумма всех усредненных оценок показателей в баллах делится на общее количество показателей (среднее арифметическое). Полученная таким образом итоговая оценка сопоставляется со значениями, приведенными в табл. 40.
При этом ввиду отсутствия возможности оценить изменение финансового состояния участника в динамике двух отчетных периодов для 2-го и 3-го типов участников итоговая оценка в баллах дополнительно уменьшается на 25 % в целях учета рисков ненадлежащего исполнения ими договора.
Глава 3
Анализ эффективности деятельности компании: бухгалтерская модель
3.1. Анализ производственной эффективности (деловой активности): система показателей оборачиваемости и особенности их расчета, оценка длительности финансового, операционного и производственного циклов
Для успешного функционирования каждая компания должна стремиться к повышению эффективности своей деятельности на основе рационального использования ресурсов, улучшения качества реализуемой продукции, увеличения прибыльности.
В общем виде экономическая результативность и эффективность деятельности компании измеряются с помощью абсолютных и относительных показателей, поэтому принято различать понятия «экономический эффект» и «экономическая эффективность».
Экономический эффект – экономическая категория, характеризующая абсолютный результат деятельности.
Экономическая эффективность – экономическая категория, характеризующая отношение полученного эффекта к затратам, произведенным для его достижения, или ресурсам, необходимым для этого:
Экономический эффект может выражаться прибылью, доходом, выручкой от реализации продукции и другими индикаторами. При этом следует иметь в виду, что все они представляют собой абсолютный эффект, который сам по себе не может характеризовать уровень эффективности работы компании без соотнесения с авансированными или потребленными ресурсами.
В зависимости от показателя, выбранного аналитиком в качестве экономического эффекта, различают финансовую и производственную эффективность.
Анализ производственной эффективности предполагает оценку интенсивности использования ресурсов компании. Основу анализа составляет расчет показателей оборачиваемости и периодов оборота различных активов и пассивов компании. Логика анализа основана на понятии оборота капитала, которое описывает процесс его непрерывного
