Барри Томас - MBA в кармане: Практическое руководство по развитию ключевых навыков управления

Оборотный капитал должен использоваться столь же производительно, как и долгосрочные активы. Основными элементами оборотного капитала являются товарно-материальные запасы, незавершенное производство, дебиторская и кредиторская задолженность. Некоторые менеджеры полагают, что за состояние запасов, незавершенного производства, дебиторской и кредиторской задолженности несет ответственность финансовая служба. Это абсурд. Менеджеры должны осуществлять управление этими элементами оборотного капитала, опираясь на помощь финансовой службы.

Отдельные показатели должны рассчитываться для:

• товарно-материальных запасов и незавершенного производства;

• дебиторской задолженности;

• кредиторской задолженности.

Ниже представлены формулы и комментарии по каждой из указанных позиций.

Показатели запасов

Показатели запасов обычно выражаются одним из двух способов:

• либо числом дней, за которые запасы и незавершенное производство совершают оборот,

• либо числом оборотов запасов и незавершенного производства в течение года.

Формулы расчета:

Оборачиваемость запасов (в днях)  =

=

Средний уровень запасов

и незавершенного

производства в течение года

×  365

Себестоимость

годового объема продаж

(Годовая) оборачиваемость запасов  =

=

Себестоимость годового объема продаж

 Средний уровень запасов и незавершенного производства в течение года

Может показаться неожиданным, что для расчета оборачиваемости запасов используется себестоимость проданных за год товаров, а не сам годовой объем продаж. Причина в сравнимости показателей: стоимость запасов и себестоимость продаж рассчитываются на одной и той же основе.

Рассмотрим следующий пример:

$ млн

Годовой объем продаж

10,00

Себестоимость продаж

3,88

Валова я прибыль

6,12

Запасы и незавершенное производство:

в начале года

1,87

в конце года

2,21

Средний уровень запасов и незавершенного производства

2,04

Оборачиваемость запасов (в днях) =

=

Средний уровень запасов и незавершенного производства

Себестоимость годового объема продаж

=

$2,04 млн

× 365 = 192 дня.

$3,88 млн

(Годовая) оборачиваемость запасов =

=

Себестоимость годового объема продаж

Средний уровень запасов и незавершенного производства

=

$3,88 млн

= 1,9.

$2,04 млн

Из двух приведенных коэффициентов оборачиваемость запасов в днях, видимо, более информативна для менеджеров. Например, если в следующем году ожидается замедление оборота запасов и незавершенного производства со 192 до 199 дней, то, очевидно, потребуется дополнительная неделя, чтобы превратить их в проданные товары. Соответствующее изменение годовой оборачиваемости запасов с 1,9 до 1,83 оборота выглядит менее наглядно.

В производственной компании с крупными вложениями в товарно-материальные запасы, возможно, имеет смысл рассчитывать отдельные коэффициенты для:

• сырья,

• незавершенного производства,

• готовой продукции на складе.

Это позволит определить, где прежде всего необходимы корректирующие действия.

Показатель дебиторской задолженности

В годовом измерении он обычно рассчитывается по формуле:

Показатель дебиторской задолженности =

=

Дебиторская задолженность на конец года

×

365 (число дней дебиторской задолженности)

Годовой объем продаж

На месячной основе он часто рассчитывается исходя из эквивалентного количества дней. Например, рассмотрим вычисление показателя дебиторской задолженности на июнь 2003 года:

Сумма дебиторской задолженности

на конец июня = $130 000

Выставленысчета-фактуры — июнь = $57 000

— май = $63 000

— апрель = $50 000

Дебиторская задолженность в сумме $130 000 эквивалентна продажам в:

Июне на $57 000 = 30 дней

Мае на $63 000 = 31 день

Апреле на $10 000 = 6 дней(пропорциональна продажам

67 днейв этом месяце на $50 000)

Любая компания, независимо от размера, должна отслеживать количество дней дебиторской задолженности ежемесячно. Ее увеличение всего лишь на один день в течение месяца требует немедленных корректирующих действий. Рассмотрим влияние увеличения количества дней дебиторской задолженности на относительно небольшую компанию с годовым оборотом в $3,65 млн, т.е. в среднем $10 000 в день. Предположим, что срок дебиторской задолженности позволили продлить на семь дней в течение финансового года, т.е. покупатели получили дополнительную неделю для оплаты счетов. Воздействие этого и на банковский овердрафт, и на прибыль будет значительным:

• банковский овердрафт увеличится на $70 000 (поскольку будут оставаться неоплаченными дополнительные семь дней продаж по $10 000 в день);

• дополнительные процентные платежи по дополнительному заимствованию в объеме $70 000 в течение года по ставке, например, 14% составят почти $10 000 в год.

В компаниях с крупными объемами экспорта, оплата которого может растянуться на длительные сроки, имеет смысл ежемесячно подсчитывать количество дней дебиторской задолженности отдельно для:

• продаж на внутреннем рынке,

• экспортных поставок,

• суммарных продаж.

Показатель кредиторской задолженности

В расчете на год он обычно вычисляется по формуле:

Показатель кредиторской задолженности =

=

Кредиторская задолженность на конец года

×

365 (число дней кредиторской задолженности)

Годовой объем покупок

На месячной основе он часто рассчитывается исходя из эквивалентного количества дней, аналогично дебиторской задолженности. Зная, сколько дней кредита фактически взято у поставщиков, менеджер может обеспечивать соблюдение в целом установленной платежной политики компании.

Показатели ликвидности

Выживаемость компании зависит от ее способности платить кредиторам достаточно быстро. Коэффициенты ликвидности ­показывают способность вовремя оплачивать краткосрочную (до года) кредиторскую задолженность. Их два вида: