После победы, в декабре 1918 года было создано единое Королевство сербов, хорватов и словенцев, объединившее Сербию, Черногорию, Македонию, Воеводину, Славонию, Хорватию, Боснию и Герцеговину, значительные части Далмации и Словении. Петр I Карагеоргиевич был торжественно провозглашен первым королем этого нового государства. Фактически же власть оставалась у его сына Александра.
Петр I скончался в Белграде 16 августа 1921 года на 78-м году жизни. Король-изгнанник оставил после себя сербскому народу добрую память, крепкую армию и сильного наследника — блестящего стратега и талантливого политика.
Александр I Карагеоргиевич родился 17 декабря 1888 года. Молодость будущий монарх провел в России, где учился в Пажеском корпусе. Фактически Александр правил страной с начала Первой мировой войны. С самого начала его правления нового короля преследовали неудачи. Скупщина формировалась теперь из представителей различных политических партий, что вызывало постоянные разногласия внутри этого законодательного органа. Новообразованное государство представляло собой взрывоопасную смесь католиков, православных и мусульман, что не прибавляло стабильности. После войны и Октябрьской революции 1917 года в России среди югославских рабочих и крестьян быстро распространялись социалистические идеи, при выборах в скупщину коммунистическая партия получила двести тысяч голосов. Вдохновленные российским примером и поддержкой своих сторонников, коммунисты начали призывать к преобразованию страны в советскую республику. Государство разрывали внутренние конфликты, над монархией нависла реальная угроза, поэтому король пошел на крайние меры.
В январе 1929 года Александр I Карагеоргиевич приостановил действие конституции, распустил парламент, запретил деятельность всех политических партий, основанных на этнических, религиозных или региональных принципах, установил деление страны на девять частей — бановин. Таким образом, после Первой мировой войны в Европе возникла православная монархическая деспотия, просуществовавшая немногим более пяти лет. Изменилось и название государства — отныне оно именовалось королевством Югославия. Эти меры вызвали бурную ответную реакцию. Межнациональные трения усилились, раздавались требования независимости Хорватии, Словении и Македонии, сформировались профашистская организация усташей, выступавшая за независимость Хорватии, и проболгарская революционная организация, целью которой была независимость Македонии. Сепаратистов активно поддерживали Италия, Венгрия и Болгария. Назревал очередной международный конфликт.
Из-за с обострения отношений с Италией и неблагоприятной внешнеполитической обстановки король Александр I в октябре 1934 года прибыл в Марсель для переговоров с Луи Барту — министром иностранных дел Франции, дружественной Югославии. 10 октября по дороге в центр города король и встречавший его министр, ехавшие в открытом автомобиле, были расстреляны в упор террористом. Связь убийцы с хорватскими и македонскими сепаратистами, которых поддерживали фашистские Германия и Италия, была несомненной.
Сын Александра Петр II родился 6 сентября 1923 года. На момент трагической гибели отца наследнику сербского престола исполнилось всего одиннадцать лет, он пребывал в Лондоне, где получал образование. Регентом к нему был приставлен Павел, двоюродный брат Александра. Регент переменил внешнеполитический курс и стал ориентироваться на Германию и Италию, что вызвало бурю негодования в югославском народе. Власть разрешила создание политических партий с фашистским или крайне правым уклоном, а в марте 1941 года Югославия подписала протокол о присоединении к Берлинскому пакту — союзу, в который входили Германия, Италия и Япония. Это стало последней каплей, и двумя днями позже молодой Петр II, поддерживаемый большей частью населения, взял власть в свои руки путем военного переворота. Но в апреле того же года фашистские войска оккупировали Югославию, и семнадцатилетнему королю пришлось покинуть страну.
Югославия была разделена на части, попавшие под контроль к Германии, Италии, Венгрии и Болгарии. В 1941 году лидер коммунистической партии Югославии Йосип Броз Тито возглавил партизанское движение, а находившееся в эмиграции правительство во главе с Петром II поддерживало вооруженные отряды четников, не только боровшихся с немцами, но воевавших и с коммунистами. В 1942 году Тито сформировал Антифашистское вече народного освобождения Югославии и создал на освобожденных территориях региональные советы и народно-освободительные комитеты, контролируемые коммунистами. Это вече народного освобождения Югославии 29 ноября 1943 года под угрозой физической расправы запретило королю Петру II возвращаться на родину. Партизанское сопротивление действовало весьма успешно во многих регионах Югославии, партизанам удавалось привлечь людей на свою сторону обещаниями федеративного устройства Югославии и равных прав для всех национальностей. Лишь в Сербии народ оставался на стороне четников и королевской власти. Партизаны Тито при поддержке Красной Армии начали кампанию по освобождению Сербии, которая завершилась вступлением партизанских отрядов в Белград 20 октября 1944 года.
После победы над фашистами в ноябре 1945 года Учредительная скупщина официально ликвидировала монархию и провозгласила Федеративную Народную Республику Югославию. Все лидеры политических партий, придерживавшиеся не сходных с коммунистами взглядов, были арестованы и заключены в тюрьмы. Так закончилась история монархии в Югославии. Но история династии Карагеоргиевичей на этом не завершилась.
Петр II во время войны находился в Англии, оказывавшей поддержку четникам (да и Тито тоже). В 1944 году он женился на дочери греческого короля Александре. Семья Карагеоргиевичей переезжала из одной европейской страны в другую на протяжении нескольких десятилетий. Умер Петр 3 ноября 1970 года в Лос-Анджелесе, после тяжелой болезни. Последний король Югославии, проживший большую часть своей жизни в статусе политического эмигранта, был похоронен в монастыре Св. Саввы недалеко от Чикаго, считающемся духовным и политическим центром сербских эмигрантов в США. В похоронах приняли участие около пятнадцати тысяч сербов и представителей других славянских народов.
Знаменитый род Карагеоргиевичей не угас со смертью короля Петра II. И поныне здравствует его сын и наследник принц Александр, у которого есть трое сыновей — Петр, Александр и Филипп Карагеоргиевичи. В марте 2000 года потомки Черного Георгия добились сербского гражданств, и, после более чем полувекового отсутствия, не испугавшись бомбардировок и межнациональных конфликтов, вернулись на родину. Сейчас они живут во дворце Карагеоргиевичей в Дединье, элитном районе Белграда.
