конкретной акции зависит от: 1) наличия или отсутствия других акций с аналогичными характеристиками риск/вознаграждение.
2) Сколько капитала у меня есть для игры: большая база капитала = меньший индивидуальный риск на процентной основе.
3) Состояние рынка: где мы находимся в рыночном цикле.
4) Степень моего преимущества: вероятность и потенциальный рост по сравнению с вероятностью и потенциальным падением рассматриваемой акции; риск/вознаграждение.
Уоррен Баффет говорил, что инвестировать нужно так, как будто за всю жизнь мы будем владеть только двадцатью акциями. Хотя это и немного экстремально, я старался придерживаться этой мантры на протяжении всей своей инвестиционной карьеры. Дело в том, что если вам посчастливилось наткнуться на пять акций с 200 %-ным потенциалом роста, зачем вам брать деньги из этих пяти акций, чтобы инвестировать в то, что, по вашему мнению, может иметь лишь 15 %-ный потенциал роста?
Чтобы сколотить свое состояние, Баффет в течение своей карьеры не раз концентрированно вкладывал деньги в отдельные акции. Так, в какой-то момент 40 % его портфеля Berkshire было вложено в American Express. В начале его карьеры концентрация акций была еще больше.
Я вижу это так: каждый день по всему миру миллионы людей открывают свой собственный бизнес. Они не только вкладывают в свое дело все свои сбережения до последнего пенни, но и занимают большую часть необходимого капитала у третьих лиц. Люди не задумываются, когда совершают такой поступок.
Печальная реальность такова, что большинство новых предприятий терпят неудачу. Профиль риск/вознаграждение таких начинаний сильно смещен в отрицательную сторону. С другой стороны, большинство инвесторов на фондовом рынке даже не подумают о том, чтобы выделить 50 % своего капитала в гиперрастущую публичную компанию, имеющую долгосрочный опыт успешной работы под руководством звездной команды менеджеров (разумеется, при низком уровне риска). Большинство инвесторов никогда не подумают о том, чтобы сделать это, даже если все их проверки укажут на доходность в 700 %.
Баффет сказал: "Если это ваша игра, диверсификация не имеет смысла. Безумие - вкладывать деньги в двадцатый вариант, а не в первый". Аналогия с Леброном Джеймсом: если у вас в команде есть Леброн Джеймс, не выводите его из игры только для того, чтобы освободить место для кого-то другого. Если у вас гарем из сорока женщин, вы никогда не узнаете ни одну из них по-настоящему хорошо".
Баффет продолжает: "Мы с Чарли (Мунгером) оперировали в основном пятью позициями. Если бы я управлял 50, 100, 200 миллионами, я бы имел 80% в пяти позициях, а 25% - в крупнейших..... В 1951 году я вложил большую часть своей чистой стоимости в GEICO... В разные времена я бы поднялся до 75 %, даже в последние несколько лет. Если это ваша игра и вы действительно знаете свое дело, вы можете увеличить долю".
Баффет о кредитном плече: "Мы понесли котировочные потери, 50-процентные движения. Вот почему вы никогда не должны занимать деньги. Мы не хотим попадать в ситуации, когда кто-то может выдернуть ковер у нас из-под ног".
Вот мой совет, если вы чувствуете, что хотите сконцентрировать свой портфель и, возможно, использовать небольшое кредитное плечо. Чтобы свести общий уровень риска к минимуму, я предлагаю вам сделать следующее: возьмите небольшую часть вашего общего портфеля (например, 5-10 %) и откройте отдельный маржинальный счет, который вы будете использовать только для инвестиций в редкие "рискованные" суперакции. Если вдруг вы обнаружите пять-шесть акций, способных стать революционными, вы можете решить использовать маржу на этом небольшом счете.
Таким образом, вы сможете на собственном опыте убедиться в том, что можете значительно превзойти рынок, не принимая на себя существенный общий риск портфеля. Формула успеха на рынке - это масштабные испытания и ошибок, а также десятки мелких неудач на этом пути. Выделив таким образом свой "экспериментальный счет", вы сможете научиться обыгрывать рынок, не подвергая риску все свои сбережения.
На таком счете, если у вас есть такая возможность, я бы рекомендовал использовать кредитное плечо только в редких случаях, когда у вас есть несколько позиций с перекосом в соотношении риск/вознаграждение. В прошлом я использовал кредитное плечо, когда шансы были не в мою пользу. Последствия были ужасными.
* Я должен уточнить, что я считаю маржинальным счетом. Совсем недавно я видел фирму, предлагающую кредитное плечо 10 к 1! Открывать такой счет - безумие. В этом разделе я говорю о маржинальном счете 2 к 1 (максимум).
ПУСТЬ ВАШИ ПОБЕДИТЕЛИ БЕГУТ
"Для инвесторов в целом доходность снижается по мере роста движения".
Уоррен Баффет
После отбора акций, определения целевой цены, ожидания подходящего момента для покупки, определения размера позиции и, в конце концов, прыжка в кишащие акулами воды, крайне важно дать выигрышным акциям разбежаться. Я не могу не подчеркнуть этот момент. Инвестирование никогда не бывает таким простым, как кажется; поскольку большинство ваших акций, скорее всего, окажутся мелкими неудачниками, вы должны позволить своим немногим победителям по-настоящему разгуляться.
Потратив столько времени на пролистывание графиков, изучение фундаментальных показателей, а затем на ожидание, зачем вам продавать акции через пару дней с прибылью в 5%? В этом нет никакого смысла, но именно так поступает большинство инвесторов. Из-за своего первобытного стремления быть правым любой ценой эти инвесторы с радостью отказываются от потенциальных будущих прибылей. Для большинства людей главное - это мгновенное удовлетворение, не так ли? Нет абсолютно никакого способа выиграть в долгосрочной перспективе, если вы не позволите своим лучшим акциям значительно вырасти в цене.
Покупайте акции, когда все складывается в вашу пользу. Делайте все свои заботы ДО того, как вы принимаете решение о покупке, а затем позволяете акции делать свое дело. Даже не думайте о продаже, пока не сработает сигнал на продажу.
ВЕСНОЙ
У рынка много циклов и много характеров. Будет много месяцев, если не лет, когда идеальная жирная подача так и не появится. В эти долгие, жестоко холодные зимы многие трейдеры уходят с рынка и никогда не возвращаются.
Они не могут пережить зиму, но в итоге оказываются измученными и деморализованными неумолимой порочностью рынка. Они видят, как их портфель погибает от тысячи порезов. Но именно во время таких долгих зим лучшие трейдеры отходят от дел, чтобы сосредоточиться на улучшении своей жизни и будущей торговли.
Но как прилив уходит, так и отлив возвращается. Как солнце заходит, так оно и восходит. Как кто-то умирает, так кто-то рождается.
И в тот момент, когда кажется, что вечная инвестиционная зима никогда не закончится, из ниоткуда появляется прекрасная и блаженная весна. Именно в
