сельскохозяйственной продукции, но с годами она направила свои прибыли на инвестиции в кукурузные мельницы, дробилки для сои и мясокомбинаты, которые значительно превзошли ее торговый бизнес. Теперь компания планирует, что торговые операции будут составлять лишь треть ее прибыли. В неудачный для трейдеров Cargill год этот показатель может составить всего 10 %.
Этой модели начинают следовать и другие. Иван Глазенберг теперь говорит о Glencore так, как будто это любая другая горнодобывающая компания. Трейдинг больше не является большой частью компании", - говорит он. Мы относимся к трейдингу как к хорошему способу понять рынки и убедиться, что мы также хорошо продаем нашу продукцию на рынках".
Это необычное заявление человека, унаследовавшего мантию Людвига Джесселсона и Марка Рича. Из слов Глазенберга заманчиво сделать вывод, что индустрия торговли сырьевыми товарами умирает. И вполне возможно, что определенный стиль торговли уходит в прошлое, несмотря на пример китайских трейдеров, таких как Zhuhai Zhenrong. Выводы по многим из наиболее значимых коррупционных расследований еще впереди, но бизнес-модель многих сырьевых трейдеров уже вынуждена измениться. Стиль торговли, олицетворяемый династией, которая началась с Philipp Brothers, продолжилась в Marc Rich + Co и теперь Glencore - иди куда угодно, заключай сделки с кем угодно, ходи по острию ножа - скоро может быть записан в учебники истории. Как говорит Торбьорн Тёрнквист, исполнительный директор Gunvor: "Я думаю, что трейдеры старого образца, приверженцы Марка Рича, некоторые из них не совсем понимают это. Пока они не посидят и не поговорят с ФБР. Тогда они все понимают".
Или, как сказал нам Иэн Тейлор в 2019 году: "Мы изменились. Мы признаем, что очень, очень важно иметь хорошую репутацию. И мы полностью согласны с тем, что это означает, что вы не можете делать определенные вещи и не должны делать определенные вещи. Так что мы, в общем-то, и не делаем".
Но предсказания о смерти индустрии торговли сырьевыми товарами почти наверняка преждевременны. Пока природные ресурсы продолжают экспортироваться по всему миру, роль сырьевых трейдеров будет сохраняться. Несмотря на все попытки производителей и потребителей расширить сферу своей деятельности, мало надежды на то, что в ближайшее время они смогут сравниться с сырьевыми трейдерами по сочетанию финансовой мощи и ловкости. И несмотря на то, что изменение климата представляет угрозу для сырьевых товаров, лежащих в основе бизнеса трейдеров, даже самые ярые защитники окружающей среды признают, что нефть, вероятно, будет оставаться важнейшей частью мирового энергоснабжения в течение многих лет.
Несмотря на давление на их бизнес, трейдеры остаются прибыльными. Вероятно, в ближайшие годы индустрию ждет расплата, несмотря на нефтяной бонза 2020 года. Но до тех пор, пока рынки не будут идеально эффективными, можно будет делать деньги - даже не проходя по грани между легальным и нелегальным - используя неэффективность и перемещая товары по всему миру в ответ на ценовые сигналы рынков.
И роль торговцев как клиринговой палаты для товаров первой необходимости в мире по-прежнему наделяет их почти уникальной экономической и политической властью. Совсем недавно, в 2017 году, деньги трейдеров помогли оплатить прорыв Курдистана к независимости. В том же году Иван Глазенберг был награжден Владимиром Путиным медалью за заслуги перед российским государством. И те нефтяные компании и нефтестраты, которые выйдут невредимыми из испытаний 2020 года, в немалой степени будут благодарить трейдеров за свое выживание.
Мир меняется, но его природные ресурсы по-прежнему нужно покупать и продавать. А сырьевые товары - это по-прежнему верный путь к деньгам и власти. Трейдеры еще долгие годы могут оставаться влиятельными игроками в мировых делах. Но после десятилетий пребывания в тени их влияние уже нельзя игнорировать.
Приложения
Приложение ii. Чистая прибыль гигантов сырьевой торговли, млн долларов США, 1998-2019 гг.
Glencore
Vitol
Cargill
1998
192
24
468
1999
277
68
597
2000
420
290
480
2001
708
271
358
2002
939
214
827
2003
1,120
422
1,290
2004
2,208
634
1,331
2005
2,560
1,097
2,103
2006
5,296
2,222
1,537
2007
6,114
1,120
2,343
2008
1,044
1,372
3,951
Glencore
Vitol
Cargill
2009
1,633
2,286
3,334
2010
3,751
1,524
2,603
2011
4,048
1,701
15,735 *
2012
1,004
1,080
1,175
2013
-7,402
837
2,312
2014
2,308
1,395
1,822
2015
-4,964
1,632
1,583
2016
1,379
2,081
2,377
2017
5,777
1,525
2,835
2018
3,408
1,660
3,103
2019
-404
2,320
2,564
* Результат Cargill за 2011 год включает продажу доли в группе по производству удобрений Mosaic. Без учета продажи Mosaic ее прибыль в 2011 году составила 2 693 миллиона долларов.
Примечания: Данные компании Cargill относятся к финансовому году, который длится с 1 июня по 31 мая. Данные Glencore и Vitol относятся к календарному году. До 2011 года данные по Glencore включали прибыль, приходящуюся на акционеров и акционеров, участвующих в прибыли.
Источник: Годовые отчеты компаний и проспекты облигаций.
Приложение iv. Цена на нефть, долл. за баррель, 1950-2019 гг.
Источник: Rapidan Energy Group, на основе данных Американского института нефти, Федеральной резервной системы, Управления энергетической информации и Bloomberg. Цена на сырую нефть - ежемесячная "размещенная цена" на американскую нефть марки 36 градусов до 1982 года, а с тех пор - на нефть марки WTI.
