фьючерсный рынок нефти.
Но это также было связано с различной структурой рынков сельскохозяйственных товаров. На рынках нефти и металлов есть несколько ключевых поставщиков - правительственные учреждения богатых нефтью стран и крупные нефтяные и горнодобывающие компании. Это означает, что для торговцев нефтью и металлами получение крупных и выгодных контрактов с этими организациями - один из ключей к успеху. Но это также означает, что само по себе занятие трейдингом не дает такого уж большого информационного преимущества.
С другой стороны, торговцы сельскохозяйственными товарами покупают продукцию у тысяч фермеров. Это усложняет работу трейдеров, но и открывает новые возможности: работа с таким количеством фермеров дает крупнейшим трейдерам ценную информацию. Задолго до того, как концепция "больших данных" стала популярной, сельскохозяйственные трейдеры применяли ее на практике, агрегируя информацию от тысяч фермеров, чтобы в режиме реального времени получать представление о состоянии рынков. Каждый месяц, когда Министерство сельского хозяйства США публиковало обновленную информацию по ключевым мировым культурам, трейдеры сельскохозяйственных домов могли делать ставки на то, что будет сказано, с почти полной уверенностью, что они окажутся правы. В большинстве торговых домов существовала группа трейдеров, чьей единственной задачей было выгодно спекулировать деньгами компании - их называли проприетарными трейдерами.
Во всех компаниях, в которых я работал, большая часть денег зарабатывалась на торговле реквизитом", - говорит Рикардо Лейман, сельскохозяйственный трейдер по образованию, работавший в Louis Dreyfus, а затем ставший генеральным директором Noble Group и Engelhart Commodities Trading Partners.
Не только сельскохозяйственные трейдеры зарабатывали на спекуляциях, когда цены на сырьевые товары взлетели, а затем рухнули в 2008-2009 годах. Некоторые торговые компании относились к спекуляциям более спокойно, чем другие. Но в большей или меньшей степени спекуляцией занимались все трейдеры - будь то через специализированный собственный отдел, или выбирая, когда и как хеджировать свои товары, или просто заключая сделки на физических рынках, которые окупятся, если цены будут двигаться в соответствии с их ожиданиями. Мы спекулянты", - говорит Марк Хансен, исполнительный директор компании Concord Resources, торгующей металлами. Мы не извиняемся за то, что занимаемся спекулятивной торговлей. Худшие вещи, которые случались в этой отрасли, происходили, когда люди делали вид, что в их действиях нет спекулятивного элемента".
Не все спекулятивные ставки трейдеров были успешными. Например, в 2008 году, когда цены упали, компания Glencore потеряла деньги, спекулируя на рынке алюминия. Даже крупнейший в мире металлотрейдер не всегда может правильно оценить рынок.
Но в целом конец 2000-х годов был временем бума для спекуляций. И бегство сырьевых трейдеров не закончилось в 2009 году. В то время как мировая экономика получила сокрушительный удар от краха некоторых крупнейших банков, главная движущая сила сырьевого суперцикла - Китай - вскоре восстановилась благодаря огромной волне стимулирующих расходов китайского правительства. Цены на сырьевые товары быстро выросли, и к 2010 году они достигли новых высот.
И снова на продовольственные рынки обрушилась непогода. На этот раз Glencore выгодно использовала свое положение в самом центре политически чувствительных товарных потоков. Компания занималась торговлей зерном с тех пор, как в 1981 году Марк Рич и Ко купили голландского трейдера Granaria. В 1980-х годах она была крупным поставщиком зерна в страны коммунистического блока. Однако после распада Советского Союза страны региона стали крупными экспортерами сельскохозяйственной продукции - в частности, пшеницы, которая поставлялась из казахских степей и российского Поволжья в страны мира через порты на Черном море.
Glencore поддерживала хорошие отношения с бывшим Советским Союзом, и к концу 2000-х годов она стала крупнейшим экспортером пшеницы из России, закупая ее у фермеров по всей стране. Поэтому трейдеры компании смогли быстро отреагировать, когда летом 2010 года засуха опустошила ключевой российский регион выращивания пшеницы.
На рынке пшеницы уже росли опасения, что российское правительство, обеспокоенное внутренними ценами, может ввести ограничения на экспорт зерна, как это было сделано несколькими годами ранее. Тогда в дело вмешалась компания Glencore. 3 августа Юрий Огнев, глава российского зернового бизнеса трейдинговой компании, выступил по телевидению, чтобы публично поддержать такой шаг. Но Огнев призывал не просто ограничить экспорт - он призывал к полному запрету. С нашей точки зрения, у правительства есть все основания остановить весь экспорт", - сказал он. Его заместитель разослал журналистам по электронной почте аналогичное сообщение.
Если российское правительство пыталось решить, как реагировать на кризис, то Glencore обеспечил ему политическое прикрытие для принятия решения. Два дня спустя, 5 августа, Москва последовала совету Огнева и ввела запрет на экспорт, в результате чего цена на пшеницу выросла на 15 % всего за два дня.
Зачем Glencore, компании, чей бизнес извлек столь впечатляющую выгоду из расширения неограниченной торговли по всему миру, призывать к таким ретроградным мерам? Компания дистанцировалась от комментариев Огнева, заявив, что он и его заместитель не выступали от имени Glencore. Некоторые конкурирующие трейдеры предположили, что Glencore надеется использовать запрет на экспорт в качестве предлога для выхода из обременительных контрактов.
Они не знали, что за несколько недель до того, как Огнев и его заместитель высказались за запрет экспорта зерна, Glencore спокойно делала ставку на то, что цены на зерно вырастут. Понимая серьезность ситуации в России, трейдеры компании скупали фьючерсы на кукурузу и пшеницу в Чикаго - "ставили в лонг", говоря трейдерским языком, - чтобы получить прибыль от скачка цен.
Эта сделка никогда бы не стала достоянием общественности, если бы в следующем году Glencore не решила разместить свои акции на бирже в Лондоне. Проводя брифинг для банкиров, чья работа заключалась в том, чтобы убедить инвесторов купить акции Glencore, торговый дом хвастался своим превосходным пониманием рынка. Glencore получила "очень своевременные сообщения от российских сельскохозяйственных активов о том, что весной и летом 2010 года, когда в России началась засуха, условия выращивания сильно ухудшились", говорится в одном из банковских отчетов, составленных на основе встреч с руководителями Glencore. Благодаря этому компания смогла заключить собственные сделки с длинными позициями по пшенице и кукурузе".
С июня 2010 года по февраль 2011 года цена на пшеницу выросла более чем в два раза. Glencore оказалась в идеальном положении, чтобы извлечь выгоду из кризиса, в разжигании которого она сыграла свою роль. В 2010 году прибыль сельскохозяйственного трейдингового подразделения компании составила 659 миллионов долларов, что стало лучшим показателем за всю историю компании и значительно превысило доходы нефтяных и угольных трейдеров Glencore вместе взятых.
Конечно, засуха погубила бы российский урожай независимо от заявлений Glencore или решения Москвы ввести запрет. Но запрет вызвал эффект пульсации, который имел широкомасштабные последствия для
