первом случае нормальным будет более низкое значение фондоемкости.
Для отдельно взятой компании важно смотреть на динамику FATR. Если показатель увеличивается, то основные средства используются интенсивнее. Обычно это хорошо, если не забывать их вовремя обновлять.
Иногда удобно анализировать не фондоотдачу, а фондоемкость – обратную к ней величину. Она показывает сколько балансовой стоимости основных средств сидит в рубле выручки. Чем выше фондоемкость, тем менее эффективно используются основные средства. Но, как обычно, не стоит делать поспешных выводов из значений одного коэффициента. Важно смотреть на картину в целом.
Пример:
Вернемся к нефтяникам. В отчетности за 6 месяцев 2021 года ПАО «Лукойл» стоимость основных средств на начало года – 15 440 798 000 рублей, на конец полугодия – 15 504 557 000 рублей. Выручка за полгода – 910 364 256 000 рублей. В такой же отчетности ПАО «Роснефть» стоимость основных средств на начало года – 1 402 928 888 000 рублей, на конец полугодия – 1 459 505 943 000 рублей. Выручка за полгода – 3 276 258 170 000 рублей.
«Лукойл»: FATR = 58,83.
«Роснефть»: FATR = 1,14.
Оказывается, и основные средства частная компания использовала эффективнее государственной – почти в 52 раза. Подрыв устоев!
Но не будем делать поспешных выводов. Сравним с данными «Лукойла» и «Роснефти» за 2020 год. Стоимость основных средств «Лукойла» на начало года 14 591 821 000 рублей, на конец года – 15 440 798 000 рублей. Выручка за год – 322 811 966 000 рублей. Стоимость основных средств «Роснефти» на начало года 1 325 676 684 000 рублей, на конец года – 1 402 928 888 000 рублей. Выручка за год – 4 835 091 105 000 рублей.
«Лукойл»: FATR = 21,50.
«Роснефть»: FATR = 3,54.
Блин, не получилось! «Лукойл» снова эффективнее. И в статике, и в динамике. Игорь Иванович, я старался! Вагит Юсуфович, напоминаю про печеньку.
7.5 Финансовая устойчивость: переживет ли ваш бизнес серьезные потрясения
Показатели финансовой устойчивости нужно анализировать, чтобы понять, насколько бизнес способен приносить прибыль и отвечать по обязательствам в долгую. С их помощью можно выяснить, насколько «здорова» структура активов и пассивов, и оценить возможность привлечь дополнительные ресурсы.
Чистые активы (Net Assets, NA) – это разница между стоимостью активов и обязательств компании. В России порядок расчета чистых активов установлен приказом Минфина от 28 августа 2014 года № 84н.
NA = (Активы – Дебиторская задолженность учредителей по вкладам в уставный капитал) – (Обязательства – Доходы будущих периодов).
При расчете из активов исключается задолженность учредителей по вкладам в уставный капитал. Это нужно для того, чтобы сравнивать с уставным капиталом только те активы, на которые собственники могут претендовать. Неоплаченная часть уставного капитала еще не принадлежит собственникам.
Из пассивов исключаются доходы будущих периодов, которые возникли из-за получения государственной помощи и подарков. Это связано с тем, что такие пассивы, хоть и учитываются в составе обязательств, обязательствами не являются. Такая вот дурь российского бухучета: сначала отражать собственный капитал в составе обязательств, а потом при расчете чистых активов выкрыживать его оттуда.
Активы и обязательства берутся из бухгалтерского баланса. Активы – строка 1600 «Баланс». Обязательства – сумма строк 1400 «Итого по разделу IV» и 1500 «Итого по разделу V». Доходы будущих периодов тоже можно взять оттуда – строка 1530 «Доходы будущих периодов». С 2011 года у хорошего буха по этой статье не должно быть ничего, кроме государственной помощи и подарков. А вот с задолженностью учредителей сложнее. Если в балансе дебиторская задолженность не детализирована по видам, придется лезть в аналитику счета 75 «Расчеты с учредителями».
Величина чистых активов – это сумма, которая останется у собственников, если компания погасит все долги. Рассчитывать чистые активы – не право, а обязанность компании. Согласно статье 30 закона «Об обществах с ограниченной ответственностью», годовой отчет общества должен содержать раздел о состоянии чистых активов. То же самое верно и для акционерных обществ – обязанность закреплена в статье 35 закона «Об акционерных обществах».
Чтобы понять, насколько эффективно менеджмент управляет компанией, нужно сравнить чистые активы с суммой, которую собственники вложили в организацию при ее создании – с уставным капиталом. Если чистые активы меньше уставного капитала, то при ликвидации компании собственники получат меньше, чем вложили. Значит, компания управлялась неэффективно. Основная причина такого соотношения – получение убытков. Если при этом чистые активы меньше нуля, то собственники еще и должны останутся. В таком случае у компании есть два года, чтобы увеличить чистые активы до размера уставного капитала или выше. Если этого не произойдет, собственники должны принять одно из двух возможных решений:
1. Уменьшить уставный капитал до размера чистых активов. Это возможно только, если чистые активы больше минимально возможного уставного капитала.
2. Ликвидировать компанию.
Автоматически компанию не закроют, правда, налоговики могут подать заявление о принудительной ликвидации в суд. Суд имеет право не удовлетворить иск, если компания регулярно платит кредиторам. Но такая ситуация чисто экономически не может продолжаться долго.
Пример:
ООО «Рога и копыта» с уставным капиталом 12 000 рублей в конце 2019 года имело чистые активы 11 000 рублей, в конце 2020 года – 10 000 рублей, в конце 2021 года – 9 000 рублей. Если уменьшить уставный капитал до размера чистых активов, его величина станет меньше минимально возможных 10 000 рублей. Нужно срочно искать источники увеличения чистых активов, иначе придется закрываться.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (КОСОС) не очень распространен в зарубежной практике, устоявшейся аббревиатуры я не встречал. Обычно его называют через формулу расчета: Working Capital to Current Assets Ratio или Net Working Capital to Current Assets Ratio. Поэтому буду использовать отечественную аббревиатуру. Для его расчета сначала нужно определить величину собственных оборотных средств компании (NWC), о которых я уже рассказывал.
КОСОС = NWC / Оборотные активы.
С развернутым числителем формула выглядит так:
КОСОС = (Оборотные активы – Краткосрочные обязательства) / Оборотные активы
или
КОСОС = (А1+А2+А3-П1-П2) / (А1+А2+А3).
Исходные данные для расчета КОСОС ищите в бухгалтерском балансе. Оборотные активы – cтрока 1200 «Итого по разделу II». Краткосрочные обязательства – строка 1500 «Итого по разделу V» (из этой суммы нужно исключить строку 1530 «Доходы будущих периодов»).
Этот коэффициент рассчитывают, чтобы оценить финансовую устойчивость бизнеса. КОСОС = 1 означает, что все оборотные активы могли
