закрепление активов за группами. На самом деле к анализу ликвидности нужно подходить деликатнее. Если механически разделить ваши активы из баланса на группы, картинка будет напоминать среднюю температуру по палатам в больнице.
Пример 1:
У вас есть акции «Газпрома». Формально это труднореализуемый актив, фактически же продать «голубые фишки» на бирже по рыночной цене – дело пары секунд. Квалифицируем как А1.
Пример 2:
ООО «Рога и копыта» с юридическим адресом в месте массовой регистрации и директором-бомжом должно вам денег. Формально это быстрореализуемый актив. Ну-ну. Ему самое место в А4.
Пример 3:
На складе лежит партия «Айфонов» 3 и 13. Формально обе партии – быстрореализуемый актив. Фактически первую партию проще в музей сдать. Делим запасы на А4 и А2.
Срочность погашения пассивов
Анализ коэффициентов ликвидности имеет практический смысл, если активы и пассивы рассматриваются во взаимоувязке. В финансовом анализе выделяют четыре группы пассивов по срочности возврата.
П1. Наиболее срочные обязательства. Такие обязательства нужно погасить в ближайшее время – от нескольких дней до нескольких месяцев. В основном это краткосрочная кредиторская задолженность. Например, задолженность по зарплате должна быть погашена точно в срок, установленный трудовым договором. Дальше начинает капать пеня 1/300 от ставки рефинансирования, а через два месяца может наступить уголовная ответственность руководителя по статье 145.1 УК РФ.
П2. Краткосрочные обязательства. Они должны быть погашены в срок до года. Это краткосрочные заемные средства, краткосрочные оценочные обязательства и другие категории из раздела V бухгалтерского баланса, если они у вас есть. Кроме доходов будущих периодов.
П3. Долгосрочные обязательства. Их погашение займет больше года. Это долгосрочные заемные средства и долгосрочные оценочные обязательства.
П4. Постоянные пассивы. Возвращать их придется только при ликвидации компании. Это все виды капитала: уставный, добавочный, резервный и нераспределенная прибыль. Сюда же относится и минфиновский недобитыш – доходы будущих периодов. Подробнее о нем не буду – не бухгалтеру вряд ли будет интересна эта категория.
В большинстве учебников по финанализу вы найдете примерно такое жесткое закрепление пассивов за группами, но, как и с активами, жизнь интересней, чем кажется составителям учебников.
Пример 1:
Вы – крупный ритейлер. Например, «Магнит». У вас есть кредиторская задолженность перед поставщиком продуктов, которую по договору нужно погасить в течение месяца. Формально – П1. Но вы по опыту знаете, что деваться поставщику некуда. Такой объем у него больше никто не купит. Подождет год как миленький. А раз вы не собираетесь платить ему раньше, то это П2.
Пример 2:
Вы – ответчик по делу о просрочке поставки. Суд состоится завтра. Вы знаете, что точно проиграете, весь вопрос в сумме. В любом случае, обжаловать решение вы не планируете. Значит, через месяц решение суда вступит в законную силу, и надо будет заплатить истцу. Формально оценочное обязательство по выплате истцу – П2. Фактически – П1.
Теперь вы готовы разбираться в том, какие задачи решает анализ ликвидности и платежеспособности. И в том, какие инструменты для этого использовать. Многие предприниматели считают, что им нужно анализировать только доходы, расходы и денежный поток. А баланс нужен только бухгалтерии. Но вот тут-то он и пригодится.
Коэффициент абсолютной ликвидности (Cash Asset Ratio, CAR) характеризует платежеспособность бизнеса в моменте. Его значение показывает, какую часть обязательств компания сможет погасить, если все кредиторы разом потребуют вернуть деньги. Точнее, почти все – из расчета исключаются долгосрочные обязательства. Но малому бизнесу редко кто-то, кроме банков, дает деньги вдолгую.
CAR = (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) / Краткосрочные обязательства
или
CAR = А1 / (П1 + П2).
Исходные данные берутся в бухгалтерском балансе. Денежные средства и эквиваленты – cтрока 1250. Краткосрочные финансовые вложения – строка 1240. Краткосрочные обязательства – строка 1500 (из этой суммы нужно исключить строку 1530 «Доходы будущих периодов»).
С точки зрения кредитора, чем выше коэффициент CAR, тем больше вероятность быстро выдернуть свои деньги. С точки зрения собственника или директора компании, величина CAR показывает, готов ли бизнес к риску внезапного исполнения обязательств. А заодно – насколько разумно структурированы активы компании.
Считается, что нормальное значение коэффициента абсолютной ликвидности должно лежать в диапазоне 0,2–0,5. Слишком низкий показатель означает, что компания не сможет быстро рассчитаться по долгам, если прилетит черный лебедь, и кредиторы захотят вернуть свое.
Но и высокие значения вредны. CAR=0,5 означает, что 50 % полученных от кредиторов денег компания не вкладывает в производство, а держит в загашнике. Деньги не работают! Компания берет больше денег, чем ей нужно, чтобы профинансировать свою деятельность. А ведь обязательства, как правило, не бесплатны. В таком раскладе надо задуматься: может, просто поменьше в долг брать и развиваться на свои.
Нормальная для конкретной компании величина CAR зависит от структуры ее обязательств.
Пример 1:
Краткосрочные обязательства ООО «Рога и копыта»:
• беспроцентный заем учредителя на десять месяцев – 500 000 рублей;
• задолженность по кредиту со сроком погашения через полгода – 300 000 рублей;
• задолженность перед персоналом по оплате труда за прошлый месяц – 200 000 рублей.
Итого: 1 000 000 рублей.
Если CAR=0,5, то финансовому директору нужно искать замену. В нормальных условиях этой компании достаточно иметь CAR=0,2. Это значит, что на счетах в банках и в краткосрочных финвложениях находится 200 000 рублей. Их хватит на выплату зарплаты. Остальные деньги должны крутиться.
Пример 2:
Краткосрочные обязательства ООО «Копыта и рога»:
• беспроцентный заём учредителя на десять месяцев – 100 000 рублей;
• задолженность по кредиту со сроком погашения через полгода – 200 000 рублей;
• задолженность перед персоналом по оплате труда за прошлый месяц – 700 000 рублей.
Итого: 1 000 000 рублей.
Если CAR=0,5, то и этого финдира нужно менять. Компании нужно, как минимум, иметь CAR=0,7. Иначе денег не хватит на выплату зарплаты, генеральный директор пойдет под суд, а бизнес обанкротится.
Коэффициент текущей ликвидности (Current Ratio, CR) характеризует платежеспособность бизнеса в краткосрочной перспективе – до года. Его значение показывает, какую часть обязательств компания сможет погасить, если существующие обязательства по займам и кредитам и кредиторскую задолженность оплачивать вовремя. По крайней мере, в этом же году. Также этот показатель известен как коэффициент покрытия.
CR = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства
или
CR = (А1+А2+А3) / (П1 + П2).
Исходные данные берут в бухгалтерском балансе. Оборотные активы – строка 1200. Краткосрочные обязательства – строка 1500 (из этой суммы
