нужно исключить строку 1530 «Доходы будущих периодов»)
С точки зрения кредитора, чем выше CR, тем больше вероятность своевременного возврата долгов. С точки зрения собственника или директора компании, величина CR показывает, готов ли бизнес планово рассчитываться по обязательствам.
Считается, что нормальное значение коэффициента текущей ликвидности должно лежать в диапазоне 1,5–2.
Слишком низкий показатель означает, что есть риск неоплаты обязательств компании в срок. Коэффициент 1 означает, что для оплаты текущих обязательств компании нужно продать все оборотные активы. Но это приведет к тому, что работа встанет. Невозможно производить продукцию, не имея запасов. Отсутствие дебиторской задолженности тоже в большинстве бизнесов сложно представить. А чтобы рассчитаться по краткосрочным обязательствам, при таком раскладе понадобится не просто продать эти активы, а продать их за 100 % стоимости. Это нереально.
Но и высокие значения вредны. CR=3 означает, что слишком много затрат капитализируется в оборотных активах. Например, такое может быть, если продукция никому не нужна и склады затоварены. Или дебиторы не спешат платить по счетам. Или бухгалтерия не может обосновать НДС к возмещению.
Нормальная для конкретной компании величина CR зависит от структуры ее оборотных активов и краткосрочных обязательств.
Пример:
Краткосрочные обязательства ООО «Рога и копыта»:
• беспроцентный заем учредителя на десять месяцев – 500 000 рублей;
• задолженность по кредиту со сроком погашения через полгода – 300 000 рублей;
• задолженность перед персоналом по оплате труда за прошлый месяц – 200 000 рублей.
Итого: 1 000 000 рублей.
• Оборотные активы:
• дебиторская задолженность – 2 900 000 рублей;
• денежные средства – 100 000 рублей.
Итого: 3 000 000 руб.
CR=3. Но даже, чтобы выплатить зарплату, придется быстро выбить дебиторку или продать ее с дисконтом. С большим дисконтом, так как деньги нужны срочно.
К теме соответствия структуры активов и пассивов я еще вернусь. Пока плавно подвожу.
Коэффициент быстрой ликвидности (Quick Ratio, QR) еще называют Acid-test Ratio – кислотный тест. Это название – отсылка к старинному методу проверки руды на наличие золота при помощи кислоты. Расчет QR как бы помещает бизнес в такую же агрессивную среду.
QR = (Оборотные активы – Запасы) / Краткосрочные обязательства
или
QR = (А1+А2) / (П1 + П2).
Исходные данные берут в бухгалтерском балансе. Оборотные активы – строка 1200. Запасы – строка 1210. Краткосрочные обязательства – строка 1500 (из этой суммы нужно исключить строку 1530 «Доходы будущих периодов»).
Как и текущая ликвидность, быстрая показывает, какую часть обязательств компания сможет погасить, если существующие обязательства по займам и кредитам и кредиторскую задолженность оплачивать вовремя. По крайней мере, в этом же году. Но QR – более консервативный индикатор, чем CR, поэтому ее особенно любят считать банки при оценке платежеспособности заемщика. При расчете QR предполагается, что компания не сможет быстро продать свои запасы и будет гасить краткосрочные обязательства за счет более ликвидных активов.
Считается, что нормальное значение коэффициента быстрой ликвидности должно лежать в диапазоне 0,8–1. Как и для любых показателей ликвидности, слишком низкие значения указывают, что есть риск неоплаты обязательств компании в срок. А слишком высокие – что много затрат капитализируется в оборотных активах вместо того, чтобы приносить прибыль.
Нормальная для конкретной компании величина QR зависит от структуры ее оборотных активов и краткосрочных обязательств.
Пример 1:
Краткосрочные обязательства ООО «Рога и копыта»:
• беспроцентный заем учредителя на десять месяцев – 100 000 рублей;
• задолженность по кредиту со сроком погашения через полгода – 600 000 рублей;
• задолженность перед персоналом по оплате труда за прошлый месяц – 300 000 рублей.
Итого: 1 000 000 рублей.
Оборотные активы без запасов:
• дебиторская задолженность – 900 000 рублей;
• денежные средства – 100 000 рублей.
Итого: 1 000 000 рублей.
QR=1. Вроде бы неплохо. Но даже чтобы выплатить зарплату, придется быстро обналичить дебиторку, потеряв на этом ее часть. И тогда вырученных денег может не хватить для покрытия краткосрочных обязательств.
Пример 2:
Краткосрочные обязательства ООО «Копыта и рога»:
• беспроцентный заем учредителя на десять месяцев – 800 000 рублей;
• задолженность по кредиту со сроком погашения через полгода – 100 000 рублей;
• задолженность перед персоналом по оплате труда за прошлый месяц – 100 000 рублей.
Итого: 1 000 000 рублей.
• Оборотные активы без запасов:
• дебиторская задолженность – 200 000 рублей;
• денежные средства – 200 000 рублей.
Итого: 400 000 рублей.
QR=0,4. Но быстрореализуемых активов вдвое больше, чем обязательств, которые точно придется отдавать в срок. Заем учредителя при необходимости можно будет реструктурировать – это проще, чем договориться с сотрудниками или банком.
Собственные оборотные средства
Собственные оборотные средства – сумма, на которую оборотные активы организации превышают ее краткосрочные обязательства. В англоязычном мире этот показатель называют Net Working Capital (NWC) – чистый рабочий капитал.
NWC = Оборотные активы – Краткосрочные обязательства
или
NWC = А1 + А2 + А3 – П1 – П2.
Исходные данные берут в бухгалтерском балансе. Оборотные активы – строка 1200. Краткосрочные обязательства – строка 1500 (из этой суммы нужно исключить строку 1530 «Доходы будущих периодов»).
NWC рассчитывают, чтобы оценить платежеспособность бизнеса. Положительная величина NWC означает, что компания может рассчитаться по краткосрочным обязательствам, продав оборотные активы. В этом случае компания платежеспособна на горизонте планирования до года. Кроме того, NWC используется при расчете коэффициентов финансовой устойчивости, о которых я напишу дальше.
В учебниках по финанализу вы прочитаете, что нормальной будет положительная величина NWC. Это действительно так: отрицательные NWC означают, что для погашения краткосрочных обязательств нужно продавать внеоборотные активы. Например, чтобы выплатить зарплату работникам, придется продать служебный автомобиль директора. А внеоборотные активы, как вы помните, обладают низкой ликвидностью. То есть, чтобы их быстро продать, придется дать покупателю большую скидку. Но я рекомендую анализировать NWC с оглядкой на еще два показателя:
1. Коэффициент текущей ликвидности (CR). Если NWC положительный, а CR близок к единице, не стоит говорить о платежеспособности и финансовой устойчивости компании. Чем срочнее продажа актива, тем выше скидка на него. Поэтому при таком соотношении придется продавать внеоборотные активы или прибегать к заемному финансированию – покрывать старые долги за счет новых.
2. Стоимость запасов. Запасы – самый низколиквидный вид оборотных активов. Поэтому желательно поддерживать величину NWC примерно в размере стоимости запасов. Можно чуть меньше. Большее значение NWC означает, что слишком много затрат капитализируется в оборотных активах. Если NWC больше стоимости запасов, а CR больше 1,5–2 – это тот самый случай.
Нормальная для конкретной компании
